MIXIミクシィの東証マザーズ上場と時価総額2,221億円での資本市場デビュー
- 概要
- 2006年9月14日、SNS『mixi』を運営するミクシィが東京証券取引所マザーズ市場に上場した。公募価格155万円に対し初日は買い気配のまま値がつかず、買い気配値315万円で計算した時価総額は2,221億円に達した。
- 背景
- 求人情報サイト『Find Job !』の集客コストに悩んだ笠原健治氏が『メディアを持ちたい』と構想し、2004年2月に始めたmixiが招待制のまま会員を急増させ、上場時には570万人を数えるサービスに育っていた。
- 内容
- 会社予想の売上高は約48億円、経常利益17億円にすぎず、公募価格ベースでもPERは110倍に達した。株式の63%を保有する笠原健治社長の持ち分の評価額は約1,000億円となり、大株主サイバーエージェントの時価総額を上回る値がついた。
- 含意
- 上場後の2008年3月期には売上高101億円・経常利益38億円まで伸び、期待をいったんは業績で追い越した。もっとも会員数の伸びに依存した広告収入という構造は、スマートフォンへの移行とともに数年後に崩れることになる。
筆者の見解
値付けが先に走った会社が引き受けたもの
この上場が特異なのは、調達した金額の大きさよりも、会社の実力と市場の値付けの距離にあったとみることができる。売上高50億円に満たない会社に2,000億円を超える評価がつき、創業者の持ち分だけで1,000億円に達した。会員の利用時間の濃さという、当時の会計上の売上高にはまだ現れていない資産を市場が先に評価した点に、SNSという業態の性格がうかがえる。
そして、先に評価された資産は、利用者の端末が変わればそのまま持ち越せるとは限らなかった。招待制と日記を軸にした関係の濃さは、スマートフォンと実名型SNSが広がるなかで別の形へ移り、広告収入の前提も入れ替わる。上場の局所的な成否よりも、この会社がその後たどった道筋——ゲーム、スポーツ、そして海外ベッティングへと主力を入れ替えていく経緯——のほうが、2006年に市場が値付けしたものの正体を映しているといえる。高い評価を得た会社が、その評価の根拠を自ら作り直し続けられるか。この上場は、その問いの入口にあたる。
Yutaka Sugiura, 2026年7月
- ミクシィ 有価証券報告書【沿革】
- ミクシィ 有価証券報告書（2008年3月期）