幻冬舎：見城徹らの幻冬舎設立とジャスダック上場

1993年11月、角川書店の取締役編集部長だった見城徹氏ほか5名が同社を退社し、東京都新宿区三栄町18番7号に資本金10百万円で幻冬舎を設立した。設立時の株式は見城氏と取締役副社長に就任した棚網基己氏ほか9名への第三者割当で発行され、発行価格は1株50千円だった。書籍事業への参入は設立の4か月後、1994年3月の単行本6作品の同時刊行だった。設立から5年余りを経た1999年3月期の売上高は5,839百万円、従業員は34名で、出版社としては小さな規模にとどまっていた。印刷設備も倉庫も持たない会社が角川書店から持ち出せたのは、著者との関係と企画を立てる力だけだった。

1994年3月、幻冬舎は単行本6作品を一度に刊行して書籍事業へ参入した。設立から4か月での参入で、6名の会社が選んだのは少数の本で様子を見る出し方ではなく、同じ日にまとまった点数を書店へ並べる出し方だった。同じ入り方は1997年4月の文庫本62作品、2006年11月の新書17作品でも繰り返されている。幻冬舎が営業の基本方針として掲げたのは、他社にはない独創的な企画、徹底したパブリシティー戦略、書店データを駆使した効率的な販売戦略の3つだった。刊行の前に話題を作ることを営業の中核に据え、映画製作やテレビ番組化、ビデオ作品化を前提にした書籍づくりを進めていた。

設立の翌年から、幻冬舎は編集以外の機能を本体の外へ出す会社を相次いで作った。1994年7月に広告・経理業務のアウトソーシングを目的として有限会社幻冬舎インターナショナルを、1995年2月には営業業務のアウトソーシングを目的として有限会社幻冬舎ブックスを、いずれも100%出資子会社として設立している。本社は1994年9月に東京都新宿区四谷一丁目22番6号へ移った。外へ出した機能は6年を経て戻り、2000年8月に幻冬舎ブックスを、同年11月に幻冬舎インターナショナルを吸収合併した。2002年11月末の連結従業員は43名、うち書籍事業に属したのは24名で、年に200点を超える刊行を支えるには小さい陣容だった。

1997年4月、幻冬舎は文庫本62作品を一度に刊行して文庫本分野へ参入した。文庫は単行本として出した原稿を数年後に安い装丁で出し直す商品であり、設立から3年半で同じ作品から二度目の代金を得る経路が加わった。2002年3月期には文庫本123作品を刊行し、同名映画とのメディアミックスが効いた「大河の一滴」が単行本の発売から3年にわたるロングセラーとなって、当期だけで63万部、累計150万部に達した。同じ期の単行本は128作品で、語学関連の企画本が115万部を売っている。文庫への参入から半年後の1997年9月には、本社を東京都渋谷区千駄ケ谷四丁目9番7号へ移した。

幻冬舎が出版物のほとんどに用いたのは、配本後の約定期間内に限って書店からの返品を受け入れる委託販売制度だった。返品による損失に備え、出版物に係る売上債権の残高に一定期間の返品率と売買利益率を乗じた額を返品調整引当金として計上している。書店で定価販売が行われるのは、出版物が私的独占の禁止及び公正取引の確保に関する法律第23条の4により再販売価格維持制度の認められる特定品目に当たるためで、値引きによる在庫処分という手段は初めから閉ざされていた。刷った部数が売れるかどうかは配本の段階でほぼ決まり、返品の動向がそのまま経営成績に表れる構造にあった。営業の基本方針に書店データを駆使した販売戦略が並んだのは、この条件への対処だった。

幻冬舎の本が書店へ届く経路は、取次会社2社にほぼ集約されていた。2002年3月期の販売実績は、株式会社トーハン向けが41.2%、日本出版販売株式会社向けが40.0%を占め、2社で売上の8割を超えている。どの書店へ何冊を送るかは取次の配本に委ねられるため、幻冬舎は書店データシステムを更新して配本パターンの効率化を進めた。2002年9月中間期の書籍事業が営業利益1,608百万円を上げたのは、返品率が前期比7.1%改善したことが大きい。2005年3月期にはトーハンが29.4%、日本出版販売が31.7%となり、2社への集中は6割台まで下がっている。

株式の公開へ向かう直前、幻冬舎は創業メンバーの離脱に直面した。2001年10月22日、取締役副社長で第2位の大株主だった棚網基己氏が、自ら営む事業の経営を理由に取締役を辞任し、保有する720株のうち600株、発行済株式総数の30%に当たる株式の売却を申し出た。第3位の大株主だった中里幸途氏からも20株の売却の申し出があったが、当時の株価は1株1,000千円と試算され、総額6億円を超える譲渡先は見つからなかった。幻冬舎は2002年1月16日付で620株すべてを自己株式として取得した。安定株主を失って見城徹氏の持株比率が下がる見通しとなったため、同年3月28日に発行した第6回無担保社債の新株引受権証券は全額が見城氏へ譲渡された。

2001年10月、幻冬舎は株式会社幻冬舎コミックスを設立し、同年12月に株式会社ソニー・マガジンズから雑誌の商標権を譲り受けてコミックス事業へ進出した。月刊誌「コミックバーズ」などの定期刊行誌に連載した作品を一定期間分まとめて単行本にすることを事業の基本とし、編集と制作は幻冬舎コミックスが担い、販売は幻冬舎が受託した。事業開始から半年の2002年3月期のコミックス事業は売上高311百万円、営業利益51百万円で、連結売上高7,263百万円の4%にとどまった。2003年1月に日本証券業協会へ株式を店頭登録し、2004年12月には店頭登録を取り消してジャスダック証券取引所へ上場している。設立から11年、単体で従業員40名の会社が株式市場へ出た。

公開の年に、幻冬舎は出資先の破綻で1年分の利益に近い額を失った。2004年3月期、子会社だった株式会社日本スポーツビジョンが民事再生手続開始の申立てを行い、同社に対する出資金に係る損失999百万円を特別損失に計上した。売上高は10,160百万円と前期比19.6%増だったが、連結当期純利益は136百万円、前期比89.1%減まで減少している。幻冬舎は2003年9月から11月にかけてウィッシュインターナショナル、アンファー、ホロンの3社を子会社にしたが、いずれも2004年12月から2005年6月までに株式を手放した。店頭登録の翌年に出版の外へ向けた資金は、2年を待たずに引き上げられた。