住友ベークライトVaupell Holdings（米国）の買収と川澄化学工業の子会社化による医療機器・航空機部品事業の構築
- 概要
- 2014年4月、住友ベークライトは米国のVaupell Holdingsの買収を発表し、同年6月に約271億円で子会社化して航空機内装部品と医療機器向け成形の領域へ進出した。2019年以降は川澄化学工業を段階的に取り込み、医療機器を半導体封止材に次ぐ第三の領域として組み上げた経営判断である。
- 背景
- 半導体封止材で世界シェア首位を保つ一方、2009年3月期には連結最終損益79億円の赤字へ沈むなど、単一事業への依存が業績の振れとして表れていた。2010年に就いた林茂社長は、新興国市場の深耕とともに事業構成の幅を広げる方針を掲げた。
- 内容
- 2014年6月にVaupell Holdingsを子会社とし、航空機内装部品への本格進出と医療機器事業の国際展開を図った。2019年3月に川澄化学工業と資本業務提携、2020年10月に完全子会社化、2021年10月にSBカワスミへ医療機器事業を承継した。
- 含意
- 素材そのものではなく加工で付加価値を載せる性格の延長として、半導体封止材に依存する収益構造へ第三の領域を加えた。ただし収益規模でEME事業に並ぶには、二度の大型買収を経てなお時間を要している。
筆者の見解
買い集めた第三領域という性格
この一連の買収を、半導体依存からの多角化という言葉だけで括ると、住友ベークライトの性格を取り違える。同社はもともと素材そのものを作るより、絶縁材や封止材といった用途ごとの加工で付加価値を載せてきた会社であった。Vaupellの約271億円の買収も、ボーイングへ納めた航空機内装や医療機器向けの成形という加工の領域を外から取り込む動きであり、封止材で磨いた樹脂加工の技術を別の売り先へ差し向けた延長線上にあるとみることができる。2009年3月期に79億円の最終赤字へ沈んだ経験が、その時期に第三領域へ踏み切る後押しになったとみられる。
もっとも、第三の柱を組み上げるには長い時間がかかった。2014年のVaupell買収から、川澄化学の完全子会社化とSBカワスミの発足まで7年を要し、その間に約271億円と270億円の二度の大型買収を重ねている。航空機部品の樹脂成形と、カテーテルや透析回路の医療機器は事業として別物であり、束ねて一つの領域として運営するには会社分割による組織の組み替えを要した。半導体封止材で稼ぐ収益をどこで安定させるかという問いに、住友ベークライトは時間と資金をかけて外から答えを買い集めたといえる。
Yutaka Sugiura, 2026年7月
同じ問いに直面した会社
- M&A Online（2014年4月22日）
- M&A Online（2020年7月31日）
- 日刊工業新聞 2010年11月8日
- 住友ベークライト 有価証券報告書（2009年3月期・連結／2014年3月期・連結・IFRS）
- 住友ベークライト 有価証券報告書【沿革】