土地在庫のゼロ化(1975年・スターツコーポレーションの決断)

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論点 地価の底まで建売を止めて待つか
スターツコーポレーション:業績の推移
売上高(億円)営業利益率(%)
オイルショック下での保有用地の売却と、地価が下がりきるまでの建売停止

何をなぜ決めたか:オイルショック下での保有用地の売却と、地価が下がりきるまでの建売停止

概要

1973年末の石油危機に際し、千曲不動産(現スターツコーポレーション)の村石久二社長が保有する土地をすべて売却して仕入在庫をゼロにし、建売を一時停止した経営判断。1975年、他社に先駆けて土地の仕入れと建売を再開した。

背景

創業から4年余り、建売以外に収益源を持たない小規模な不動産会社であった。金融引き締めで金利が上がれば土地は動かなくなると村石氏は読み、単一事業に資金を張ったまま相場の急変を迎える構図にあった。

内容

保有土地を全売却して在庫を落とし、建売そのものを停止。造成地販売や仲介など手持ちの仕事で食いつなぎながら、金融が緩み、地価が下がりきるのを待った。

含意

好況期も売上の伸びを年2〜3割にとどめる方針、歩合制社員を採らない人事と一体の判断であった。1975年の再開後は1980年まで建売の全盛期が続き、以後は土地を仕入れずに地主の資産を預かる型が主になった。

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考察:止まれる会社が、次の型を選んだ
考察

考察:止まれる会社が、次の型を選んだ

この判断の核心は、相場観の的中よりも、事業を止めるという選択が実際に採れた点にあるだろう。値下がりを予想する経営者は当時も少なくなかったはずで、それでも仕入を続けるのは、止めればただちに売上と人件費の帳尻が合わなくなるからである。歩合制を採らず、好況でも伸びを年2〜3割に抑えていた会社は、その意味で止まる余地を平時から残していた。石油危機に際して発揮された判断力というより、平時の設計が危機のさなかに効いた例に近い。

もっとも、待って買い直すやり方が常に通用するとは限らない。相場が戻らなければ、止めた期間はそのまま機会の損失になる。1975年の再開が結果として当たったことは、この会社に土地を仕込む勘があったことを示す一方で、以後の歩みはむしろ逆の方向へ進んだ。土地有効活用、賃貸管理、そして地主の資産を預かるシンクス事業へと、自ら在庫を持たずに収益を得る型を広げた。在庫の重さを最初に経験した1973年の判断が、その選択の原点にあったのかどうかは、今日の事業構成を見るときの一つの問いとして残る。

Yutaka Sugiura, 2026年7月
参考文献

参考文献

参考
  • 村石久二・久田和子『汗生 汗とともに生きる』(スターツ出版, 1994年)
  • 証券アナリストジャーナル 1989年9月号(日本証券アナリスト協会)
  • スターツコーポレーション 有価証券報告書【沿革】
  • スターツグループ 公式サイト「沿革」

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