THKTHKによるリズム買収と輸送用機器事業への参入
- 概要
- 2007年5月31日、THKは自動車部品メーカーのリズム（静岡県浜松市、旧旭精工）の株式等100%をカーライル・グループ等から125億89百万円で取得し、子会社化した。産業用機器一本だった事業構成に、輸送用機器という二本目の柱を置く判断であった。
- 背景
- 2007年3月期のTHKは連結売上高1,747億円・営業利益318億円と当時の最高水準にあったが、主要な顧客は工作機械・半導体製造装置などの生産財メーカーで、業績は設備投資の動きに振られた。成長戦略はグローバル展開と新規分野への展開に置かれていた。
- 内容
- 2007年4月23日の取締役会で決議し、同日カーライル・グループ等と株式譲渡契約を締結。潜在株式を含む128,549株を自己資金で取得した。リズムとその子会社7社を合わせた取得価額は130億82百万円で、のれんは135億11百万円が発生した。
- 含意
- 直動案内のボール循環技術がボールジョイントなどの球面案内に応用できるという技術の親和性が判断の根拠にあった。ただし輸送用機器の営業損益は初年度から赤字で、2026年2月にTHKは輸送機器事業の選択と集中を新経営方針に掲げた。
筆者の見解
買ったのは技術の隣接か、別の産業か
この買収でTHKが手にしたのは、自動車部品の売上と、そこに付いてきた赤字であった。取得価額125億89百万円に対してのれんは135億11百万円で、貸借対照表の上では純資産をほとんど買っていない。ボール循環を球面案内へ応用できるという技術の親和性は理屈としては通っていたが、量産部品の現場で求められたのは、単価と歩留まりを一円単位で詰める別種の能力であった。技術が隣接していることと、事業が隣接していることは同じではない。
寺町彰博社長が買収時に指摘した『日産系への依存』は、その後の顧客拡大で薄まった。ただし輸送用機器の営業損益は初年度から赤字で、産業用機器との利益率の差はその後も残った。2026年2月、THKはROE10%超を掲げてTRAホールディングスと欧米4社の譲渡を決めている。二本目の柱として買った事業は、19年を経て、持株統括会社ごと投資ファンドへ渡ることになる。
Yutaka Sugiura, 2026年7月
- THK 有価証券報告書 第37期（2007年3月期）【重要な後発事象】
- THK 有価証券報告書 第38期（2008年3月期・連結）
- THK 有価証券報告書 第39期（2009年3月期・連結）
- THK 有価証券報告書 第41期（2010年3月期・連結）
- THK 有価証券報告書 第56期（2025年12月期）【沿革】
- レスポンス（2007年4月23日）
- THK 2025年12月期決算説明会（2026年2月12日）
- 日本M&Aセンター M&Aニュース（2026年2月2日）「THK、自動車部品子会社5社をファンドに売却」