イー・トレードの集約（2006年・SBIHDの決断）

何をなぜ決めたか：傘下のネット証券と対面証券の一社への統合と、上場子会社の解消

概要

2006年7月、SBIホールディングスは中核のイー・トレード証券をSBIイー・トレード証券へ改称した。2007年10月には同社を存続会社として対面のSBI証券を吸収合併し、2008年8月には株式交換によって完全子会社とし、ジャスダックの上場を廃止した。合弁出自のネット証券を「SBI証券」の一枚看板へ集約した三段階の組織再編で、株式交換の取得原価は152,525百万円、計上したのれんは83,851百万円にのぼった。

背景

イー・トレード証券は1998年にソフトバンクと米E*TRADEの合弁会社が老舗の大沢証券を子会社化して生まれ、1999年10月の手数料自由化と同時期にインターネット取引を開始した。2003年にソフトバンク・インベストメント（現SBI）の傘下へ移り、証券口座数は2005年3月期末の592,743口座から2007年3月期末には1,405,897口座へ2.4倍に増えた。

グループ内には対面営業のSBI証券が別に存在していた。SBIホールディングスと両社で証券戦略会議を設置して検討した結果、「ネット」を通じた証券業務と「リアル」（対面営業型）証券業務の融合を加速させ、他社の追随を許さない差別化と圧倒的な競争力を獲得することが不可欠だという結論に至った。

内容

合併の目的に掲げたのは、オンライン証券の低コスト・高い集客力・市場における圧倒的な取引ボリュームをベースに、対面証券の地域密着型・提案型営業を組み合わせる「リアル Based on ネット証券」という事業モデルだった。合併比率はSBIイー・トレード証券1に対しSBI証券0.255で、存続会社が259,733株を発行した。完全子会社化は2008年1月29日の取締役会で決議し、株式交換比率はSBIホールディングス1に対し株式会社SBI証券3.55、交付した株式数は5,428,212株。うち1,109,000株は自己株式を処分して充て、残りは新株を発行した。

含意

集約の効果は口座の伸びに表れた。総合口座数は合併前の2007年3月期末1,405,897口座から2012年3月期末には2,387,786口座へ増え、預り資産も4兆1,696億円まで戻した。一方でブローカレッジ＆インベストメントバンキング事業の営業収益は2006年3月期の80,221百万円が頂点で、2011年3月期は45,374百万円、セグメント利益は6,123百万円まで縮んだ。口座を積み増しながら1口座あたりの手数料収入が細っていく構造は、2023年の「ゼロ革命」まで一本の線でつながっている。