PEファンドOEPと資本提携（2011年・日本瓦斯の決断）

何をなぜ決めたか：JPモルガン系ファンドを筆頭株主に迎えた、約103億円の資本業務提携

概要

2011年9月、日本瓦斯がJPモルガン・チェース系のプライベートエクイティファンドOEP（OEP NG合同会社）との資本業務提携を発表した経営判断。10月18日付の第三者割当増資と自己株式の処分によりOEPは持株比率約18.7%の筆頭株主となり、日本瓦斯は約103億円を調達した。

背景

1997年4月のLPガス小売の登録制移行以降、日本瓦斯は値下げと同業買収、物流・保安のシステム化で顧客を集めていた。成長市場ではない家庭用エネルギーで顧客数を伸ばし、ROEも高い点に、2010年末にJPモルガン・チェースの投資部門が関心を寄せて接触した。

内容

調達した約103億円は、半分強を海外投資、残りを国内同業のM&Aに充てる計画であった。提携の後、2012年に業務のクラウド化、2014年3月に都市ガス子会社4社の完全子会社化、2015年に東京電力グループとのLPガス相互託送の業務提携が続いた。

含意

供給区域と保安を担う国内エネルギー事業者が、投資ファンドを筆頭株主に迎える例は少なかった。基本業務提携契約は2014年に当初の目的を達したとして解消され、残ったのはクラウド化した販売管理と、販売量が増えても販売費・一般管理費が膨らまない事業の作りであった。