雪印物流・東急ロジスティック買収（2004年・SBSホールディングスの決断）

大企業が切り出すノンコア物流子会社の引受先という成長モデルの確立

概要

2004年5月、SBSホールディングス（当時：株式会社エスビーエス）は雪印グループから切り出された雪印物流の株式を取得し、翌2005年6月には東急グループの東急ロジスティック・日本貨物急送・伊豆貨物急送をTOB・株式取得で一括取得した。鎌田正彦社長が2003年の店頭登録と2004年の持株会社化で整えた買収の体制を使い、大企業が売却する物流子会社を連続して取り込む型を確立した経営判断である。

背景

1999年、鎌田正彦社長はユニゾン・キャピタルと組んで日産系のバンテック（売上高約600億円）の買収に挑んだが、当時売上高約150億円だったSBSは規模の壁に阻まれた。この経験を踏まえ、SBSは2003年12月の株式店頭登録と2004年7月の純粋持株会社移行により、買収先のブランドと組織文化を残したまま財務とガバナンスだけを統合する引受の仕組みを構築した。

内容

2004年5月、2000年の雪印乳業集団食中毒事件で縮小した雪印グループから雪印物流（現SBSフレック）を取得した。2005年6月には東急グループから東急ロジスティック・日本貨物急送・伊豆貨物急送をTOB・株式取得で一括取得し、取得総額は160億円、資金は東京三菱銀行（現三菱UFJ銀行）のコミットメントライン200億円と転換社債50億円で賄った。

含意

連結売上高は2003年12月期の194億円から2004年12月期に451億円、2005年12月期に893億円へと急拡大し、旧東急ロジスティックのSBSロジコムは現在もグループ売上の2割近くを占める。大企業が本業集中のために売却する物流子会社を一括して引き受ける買い手というポジションはこの連続買収で確立し、その後20年にわたり同じ型の買収が繰り返された。