エフィッシモの大量保有受入（2019年・川崎汽船の決断）

何をなぜ決めたか：筆頭株主の長期保有の受け入れと、社外取締役の招請による統治の見直し

概要

2019年4月26日、川崎汽船が、株式の38.99%を持つ筆頭株主で投資ファンドのエフィッシモ・キャピタル・マネジメントから社外取締役を受け入れると発表した経営判断。同ファンドが推す内田龍平氏を社外の非業務執行取締役候補に選定し、6月21日の定時株主総会で選任した。エフィッシモは同日に株式の保有目的を純投資へ切り替えた。

背景

リーマン・ショック後の海運市況低迷で川崎汽船は赤字を繰り返し、株価も低迷していた。旧村上ファンド出身者が設立したエフィッシモは2015年8月に6.18%を取得したのち買い増しを続け、2016年には特別決議の拒否権を握り、2019年3月には38.99%まで保有を高めた筆頭株主となっていた。

内容

候補の内田龍平氏は三菱商事と旧産業革新機構を経て2012年にエフィッシモへ入社した人物で、6月21日の総会で選任された。かつて経営陣の再任案に反対した筆頭株主を、排除せず取締役会へ迎える選択であった。

含意

エフィッシモは保有目的を純投資へ変えたのちも保有株数をほとんど動かさず、長期の大株主にとどまった。市況変動の激しい資本集約産業と物言う株主の共存を示す事例となった。