ネクソン 東京証券取引所への上場 韓国発祥のオンラインゲーム会社としての資金調達基盤の獲得
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何をなぜ決めたか
- 概要
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2011年12月、韓国発祥のオンラインゲーム会社ネクソンが東京証券取引所市場第一部に上場した経営判断である。調達額は約980億円でその年最大級の新規株式公開となり、韓国取引所や香港証券取引所、米ナスダック市場ではなく東京を選んだ点が注目された。
- 背景
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2009年4月の商号変更で事業持株会社としての体裁を整えたのち、資金調達力とガバナンスの枠組みを対外的に示す必要が高まり、商号や資本関係の整理が上場に向けた地ならしとして進んでいた。
- 内容
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崔承祐社長は上場先に日本を選んだ理由として、韓国との地理的な近さと投資家層の厚さ、日本が"ゲームのメッカ"としての地位を確立していることを挙げ、米ナスダック市場は地理的な遠さと時差を理由に見送った。
- 含意
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上場会社の本籍である東京と、稼ぎ頭である韓国、のちに中国が地理的に一致しない構造が定着し、投資家に対して韓国・中国の業績を日本の開示フォーマットで説明し続ける経営課題が生まれた。
いつ何が起きたか 4件
筆者の見解
立地と収益源が一致しない会社という選択
崔承祐社長が語った理由は、資金調達の効率だけでは説明がつかない。ナスダックの方が地理的に遠い分だけ知名度や調達規模で有利な場面もあり得たはずだが、同社は近さと"ゲームのメッカ"という土地の性格を選んだ。ゲーム会社として自らの価値をどこで測ってもらうかという問いに対し、韓国発祥のオンラインゲーム会社が日本の株式市場を選んだ判断には、単なる資本政策を超えた立地の選び方が表れているとみられる。
もっとも、この選択は上場と同時に、本籍地と主戦場が一致しないという構造上のねじれを会社に背負わせることにもなった。韓国、のちに中国で稼いだ利益を、日本の開示フォーマットと会計基準で説明し続ける経路は、上場から10年以上を経ても変わっていない。地理的な近さゆえに選ばれた東京が、その後は遠い韓国・中国の業績を翻訳し続ける場所になったという逆説に、この判断の性格がうかがえる。
Yutaka Sugiura, 2026年7月
業績の推移
同じ問いに直面した会社
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参考文献
- ネクソン 有価証券報告書 第N期【沿革】
- ネクソン 有価証券報告書（2011年12月期）
- ネクソン 有価証券報告書（各期・連結）