キリンHD豪州乳業首位・2位を相次ぎ買収し、乳製品市場を制した巨額M&A
- 概要
- 2007年11月に豪州の乳業・飲料首位ナショナルフーズを2,980億円で、2008年8月に子会社化した同社を通じて2位デアリーファーマーズを840億円で相次ぎ買収し、キリンホールディングスがオーストラリアの乳製品市場で圧倒的地位を築いた経営判断。加藤壹康社長の主導によるアジア・オセアニア戦略の中核であった。
- 背景
- 国内では少子高齢化とビール系飲料の需要減で酒類・飲料事業の頭打ちが続いていた。キリンは長期構想『KV2015』で2015年に売上高3兆円を掲げ、2012年までに総額6,000億円をM&Aに充てる方針を示しており、成長市場であるアジア・オセアニアに活路を求めていた。
- 内容
- ナショナルフーズはフィリピンのサンミゲルから取得し、牛乳・ヨーグルト・ジュースで首位を握る足場とした。続くデアリーファーマーズ買収で牛乳シェアは37%から62.5%へ跳ね上がり、原料調達と流通交渉力を一気に強めた。総投資額は約3,800億円に達した。
- 含意
- だが豪州の乳飲料市場はその後スーパーのPBに価格決定権を握られ、事業は伸び悩む。2021年、キリンは豪州の乳飲料事業を売却して撤退へ向かった。
筆者の見解
制覇と撤退のあいだ
この判断の核心にあったのは、国内で稼いだ資金を成熟市場に留め置くことへの危機感であった。少子高齢化でビールが細っていくなかで、成長するアジア・オセアニアへ資金を振り向け、首位と2位を同時に押さえて市場を一気に制するという発想それ自体は、当時の攻めの機運のなかで理にかなった選択とみることができる。円高という追い風も、日本企業が海外の大型資産を買う好機に映っていた。ただ、市場シェアの高さと事業の稼ぐ力とは別物であり、豪州の乳飲料が置かれた流通構造への読みが十分であったかは、後から問われる点として残った。
その後の展開は、買う判断よりも買った後に束ねる判断のほうが難しいことを示している。首位ブランドを並べても、価格決定権が小売の側にある市場では利益が残りにくく、制覇の果実は思うように実らなかった。約10年をかけて制した市場を約10年で手放した軌跡には、成長を海外に求める戦略の正しさと、個別市場の構造を見極める難しさとが同居しているとみられる。海外M&Aを成長の柱に据えたキリンにとって、この豪州乳業の経験は、後のヘルスサイエンス領域への投資判断を測る一つの物差しになったといえる。
Yutaka Sugiura, 2026年7月