ピーエス三菱をTOBで買収（2023年・大成建設の決断）

何をなぜ決めたか：上場を残した過半取得と負ののれん

概要

2023年11月9日の取締役会で、プレストレスト・コンクリート（PC）工事大手のピーエス三菱を連結子会社とするため、東京証券取引所プライム市場に上場する同社株式を公開買付けにより取得することを決議した経営判断。買付けは11月10日から12月11日まで実施し、12月18日付で議決権の50.20％を取得して連結子会社とした。

取得原価は24,028百万円で対価は全額現金。みなし取得日を2023年12月31日とし、連結財務諸表に含めた被取得企業の業績は2024年1月1日から3月31日までの3か月分にとどまる。

背景

中期経営計画（2021-2023）では、国内土木事業における強固な事業基盤確立のための体制整備と、国内建築事業における競争優位性の確立を重点課題に掲げていた。高速道路リニューアル分野やプレストレスト・コンクリート、プレキャスト・コンクリートの分野で高い技術力を持つ相手と資本関係を築き、新たな取り組みを実践することが、その重点課題への対応になると位置づけた。

内容

企業結合日に受け入れた資産は114,919百万円（流動89,146・固定25,772）、引き受けた負債は64,873百万円（流動48,647・固定16,225）。取得原価24,028百万円は企業結合時の時価純資産額を下回り、その差額1,094百万円を負ののれん発生益として土木・建築の両セグメントに計上した。取得関連費用はアドバイザリー費用等605百万円。

取得は過半にとどめ、残る24,923百万円は非支配株主持分として連結貸借対照表に立った。受け入れた現金及び現金同等物9,229百万円を差し引いた取得のための支出は14,798百万円で、支払った現金の6割強は手元に戻っている。

含意

期首に結合したと仮定した概算では、売上高が90,068百万円、親会社株主に帰属する当期純利益が1,753百万円増える。実際に連結できたのは3か月分だが、翌2025年3月期には通年で寄与し、土木事業の売上高は6,306億円、セグメント利益は875億円へ伸びた。

土木事業の従業員数は2023年3月期の4,268人から2024年3月期に5,472人へ増え、担い手の確保という狙いは人員の面で先に形になっている。被取得企業は2024年7月1日付でピーエス・コンストラクションへ商号を変更し、2026年3月期末時点でも議決権比率は50.2％で上場を保っている。