C&FロジのTOB失敗（2024年・AZ-COM丸和ホールディングスの決断）

低温食品物流の取り込みを狙った同意なき買付けと、下限に届かなかった応募

概要

2024年5月1日、AZ-COM丸和ホールディングスは取締役会において、低温食品物流大手のC&Fロジホールディングスを完全子会社とするための一連の取引の一環として、同社株式を公開買付けにより取得することを決議した。買付価格は1株3,000円、買付予定数は21,646,698株、買付予定数の下限は10,811,204株とし、5月2日から6月19日まで33営業日にわたり実施した。しかし応募株券等の数は728,900株にとどまり、下限に満たなかったため応募株券等の全部の買付けを行わず、不成立に終わった。

背景

丸和HDはEC物流・低温食品物流・医薬医療物流の3つをコアの事業ドメインに据え、中長期の経営戦略として各ドメインの業容拡大を掲げていた。低温食品物流では、スーパーマーケット向けの物流ノウハウを集約したサービスメニュー「AZ-COM7PL」を発展させた調達ネットワークの構築や、多様な輸送モードに対応した産直プラットフォームの構築を中期重点施策としていた。C&Fロジ株は、同社が低温物流ネットワークを保有していることから業界動向把握のために24,296株を保有していた。

内容

公開買付けの目的として丸和HDは、低温食品物流市場において強いプレゼンスを発揮し持続可能な物流システムを構築するために何が必要かを検討した結果、非常に大きなシナジーが期待できる相手として同社を選んだことを挙げた。対象者取締役会の同意を得ないまま開始した買付けに対し、SGホールディングスによる対抗の公開買付けが行われ、丸和HDは買付価格を3,000円に据え置いたまま期間の満了を迎えた。

含意

応募株券等の数728,900株は、買付予定数の下限10,811,204株の1割にも満たなかった。丸和HDは自ら保有していたC&Fロジ株24,296株をSGホールディングスの公開買付けへ応募して売却している。第52期（2025年3月期）は株式公開買付関連費用が影響して営業利益が前期比20.8%減の10,969百万円となり、第53期には同費用の減少もあり8.3%増の11,864百万円へ戻した。