ノジマ コネクシオをTOBで買収 携帯販売大手を855億円で取り込む完全子会社化と規模の確保

規模の集約と、接客の質の両立という課題

この買収の核心は、縮小に向かう市場でなお規模を追った点にある。有報が挙げる理由も、市場の成熟で販売代理店が独自に成長する難易度が上がり、業界の統合・再編が進んでいるという現状認識であった。多くの事業者が店舗を減らす方向へ動くなかで、ノジマは業界大手を丸ごと取り込んで運営を一体化し、翌4月には自社のドコモショップ事業をアイ・ティー・エックスへ承継して代理店運営を統合した。逆風のなかでこそ規模を集めれば、統廃合や効率化の主導権を握れる——アイ・ティー・エックスから続く同業集約の論理を、最も大きな規模で押し切った判断といえる。

数字は一期遅れて追いついた。取得の翌期にあたる2024年3月期は、キャリアショップ運営事業の売上が3,453億円へ伸びる一方でセグメント利益は84億円にとどまり、連結営業利益はむしろ前期を下回った。それが2025年3月期に192億円、2026年3月期に269億円へと跳ね、買収前の5期がおおむね60億円から80億円で推移していた利益水準を大きく超えていく。とはいえ、規模の拡大と、ノジマが独立系として掲げてきた接客本位の店づくりが、そのまま両立するとは限らない。売上ノルマを置かず客と一緒に商品を選ぶという同社の流儀を、買収で加わった多数の店舗と人員へどう根づかせるか。247億円ののれんを16年かけて償却し続ける以上、この問いに答え続けられるかどうかが、買収の成否を決めることになる。

Yutaka Sugiura, 2026年7月