飲料子会社の単独上場（2013年・サントリービバレッジ&フードの決断）

何をなぜ決めたか：親会社を非公開に保ったまま、傘下の事業会社だけを東証一部へ送り出す形

概要

2013年7月3日、サントリーホールディングスの飲料・食品事業を担うサントリー食品インターナショナルが、東京証券取引所市場第一部に株式を上場した経営判断。公開価格は3,100円、上場時の時価総額は約9,700億円で、新規上場としてはその年最大の規模となった。持株会社サントリーホールディングスは非上場のまま、傘下の事業会社を上場させる形をとった。

背景

サントリーグループは2009年に持株会社体制へ移行し、飲料・食品事業をサントリー食品として分社独立させ、オランジーナ・シュウェップス買収など海外M&Aで規模を拡大していた。国内飲料市場が成熟するなか、東南アジアなどでの買収を続けるための資金と対外信用力の確保が課題となっていた。

内容

サントリー食品は公募増資と株式売出しにより約3,900億円を調達し、その資金を東南アジアなど成長市場でのM&Aに充てる方針を示した。親会社サントリーホールディングスを非上場に保ちつつ、資本市場から資金を得る事業会社だけを上場させる"親子上場"の形を選んだ。

含意

非上場を貫いてきたサントリーグループが、飲料事業に限って資本市場の資金と規律を受け入れた判断であった。調達資金は上場直後の英Lucozade/Ribena取得などに向かい、同社のグローバル飲料企業への拡張を資本面から支えた。