サッポロビール 恵比寿ガーデンプレイス開業 工場跡地を売却せず自ら開発する道を選んだ、不動産事業への踏み出し

1994年10月、サッポロビールは移転した恵比寿工場の跡地（約8万3000平方メートル）を売却せず、みずから約3100億円を投じて再開発した複合街区"恵比寿ガーデンプレイス"を開業した。都心一等地の含み資産を一度きりの売却益に換えるのではなく、保有・賃貸して薄利のビール本業を支える安定収益源へ変える経営判断であり、以後のサッポロを不動産を抱えるビール会社という性格へ導いた。

ビール市場でサッポロは3位に定着し、上位4社が販促費を積み増す利益なき競争のなかで売上高営業利益率は1986年12月期の3.45%から1991年12月期に1.20%へ半減していた。首都圏主力の恵比寿工場は都市化と老朽化から1988年に千葉へ移り、都心に残る広大な跡地の使い道が問われていた。

跡地は売れば6000億円ともされたが、サッポロは売却も他社委託も採らず自社開発を選んだ。住宅金融公庫から950億円を低利で調達し、借入を1900億円に抑えて初年度黒字化を優先した。

開業後、分譲住宅の即日完売やオフィスの高稼働で不動産は計画通りの安定収益源に育ち、やがて連結利益の相当部分を担った。半面ビール本業の低収益は残り、資産を持ちながら回さない構造が定着した。2007年のスティール、2023年の3Dが資本効率を突く論点は、この選択から生まれた。