TOPPAN(凸版印刷) テクセンドの東証上場 半導体フォトマスク事業の分社化と、プライム市場への切り出し上場

2025年10月16日、TOPPANホールディングスの連結子会社テクセンドフォトマスクが東京証券取引所プライム市場に上場した。1961年にシリコントランジスタ用フォトマスクの試作に成功し、1968年に量産へ移した事業は、半導体向け外販フォトマスク市場でシェア38.9%（2024年）の世界首位に育っている。2022年4月に株式の49.9%を独立系ファンドのインテグラルへ譲渡して合弁とし、上場でTOPPANの議決権割合は46.57%へ下がって、連結子会社から持分法適用関連会社へ移った。

フォトマスクはグループで最も速く伸びる事業でありながら、需要変動の激しい半導体向けには巨額かつ俊敏な設備投資が要る。紙媒体の縮小で本業印刷が2008年の売上ピークを長く超えられない停滞のなか、印刷会社の意思決定の枠内では成長投資が遅れがちであった。

2021年12月13日に承継会社を設立し、2022年4月1日の吸収分割で事業を移したうえ、同日に株式49.9%をインテグラルの投資ファンドへ譲渡してTOPPAN50.1%の合弁とした。2024年11月にテクセンドフォトマスクへ商号を変更し、2025年10月に東証プライムへ上場した。公開価格は3,000円で、募集7,000,000株により会社は19,455百万円を調達した。

本業が長く停滞する印刷会社が、最成長領域を自社で保有し続けず、外部資本と株式市場の規律に委ねて伸ばす選択であった。上場でTOPPANは1株も売り出しておらず、持分は公募増資の希薄化で50.10%から46.57%へ下がっている。成長資金は市場から事業会社へ直に入れ、TOPPANは筆頭株主として持分法で果実を受け取る形である。