1980年に西友PB「しるしのない良い品」として登場した無印良品は、1989年6月に西友が良品計画を設立して切り出され、1991年英国リバティ社提携を起点にロンドンに出店した。1998年12月東証二部・2000年8月東証一部到達後の品揃え拡張で在庫が膨らみ、ユニクロ・青山商事の価格破壊を受けて2001年に独立後初の業績調整に陥った。松井忠三元社長は衣料品をヨウジヤマモトへ全面委託し、海外を直営方式に切り替えて、2018年2月期売上3,788億円・純利益301億円の最高益を取り戻した。ただし欧米事業はFY14以降赤字が常態化し、コロナ禍の2020年8月期に純損失169億円・有利子負債768億円まで沈んだ。

2021年9月、ファーストリテイリング副社長とローソン副社長を歴任した堂前宣夫氏が社長に就任した。堂前社長は規模競争を引き継がず、600坪前後の中型店で食品・日用品・衣料を一体に揃える生活圏密着モデルへ品揃えを切り替えた。2030年売上3兆円という長期目標は維持しつつ、「規模でトップは目指さない」と明言した点が、松﨑曉前社長の海外3地域体制路線からの方向転換である。堂前社長は2024年9月に会長へ退き、清水智氏が社長に就任した。中期経営計画は出店加速と食品カテゴリー拡充の二本柱で、食品は粗利率の低い領域ながら中型店の来店頻度を支える商品群に組み込んだ。

2022年4月、良品計画は2020年6月から約2年実験販売した商品をローソン全店で本格展開する方針へ切り替え、生活圏密着モデルの第1弾とした。2022年前後から都心旗艦店一辺倒の出店方針を改め、地方の食品スーパー併設や中規模商業施設への中型店出店を広げた。2022年8月期売上4,961億円から2025年8月期7,846億円・営業利益738億円・当期純利益508億円へ3期連続で最高益を更新し、コロナ禍で768億円まで膨らんだ有利子負債は454億円まで圧縮された。のれんは2024年8月期時点で2億円まで償却が進み、財務面はM&Aを伴わない自前出店の延長線上にある。

清水社長が引き継いだのは、都心旗艦店時代に積み上げたブランド単価と、生活必需品路線で要る価格訴求という二つの軸を中型店で同時に成立させる課題である。「規模でトップは目指さない」という堂前会長の宣言と、残り5年で約3.8倍が要る2030年3兆円目標は本来両立しにくく、両立をどう設計するかが論点である。欧米事業の赤字構造はコロナ前から続き、中国本土の消費停滞も長引くため、国内と東アジア中心の利益構造を維持したまま中型店モデルを海外へ広げられるかが清水体制の論点となる。良品計画はいま、PB起源の商品哲学を中型店という売場で再構築する経営フェーズに入った。