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  "title": "直近の動向と展望",
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      "title": "持ち合い構造の解消と海外M&A収益の二本立てが示す再構築（筆者所感）",
      "text": "東京海上の145年余りを貫いたのは、海運国家の貨物リスクを国内資本で引き受けるために生まれた会社が、主力種目と収益構造を絶えず差し替えながら業界首位を維持した経営である。1879年8月、明治政府の殖産興業期に渋沢栄一の主唱と岩崎弥太郎の出資で日本初の海上保険専業会社として創業した東京海上は、1890年以降のイギリス事業で巨額損失を出して経営危機に陥った。1894年7月に26歳の各務鎌吉をロンドンへ派遣し、現地経営状況の分析と会計方式の切り替え・半額減資で窮地を脱した出来事は、英系保険会社の運営手法を内部に取り込む現地学習の型を会社に根付かせた。各務がそのころ考案した「ロンドン・カバー」と呼ばれる再保険特約は、高水準の引受能力を可能にし、邦海運界の発展を裏から支える仕組みとなった。\n\n戦時の海外網喪失とその再建が、戦後の主力種目入れ替えに結びついた。1944年3月の旧東京海上・明治火災・三菱海上の3社合併で新生・東京海上火災保険が発足したが、1945年8月の終戦で創業以来積み上げた世界49都市の海外網は丸ごと失われ、1956年1月の米国元受営業再開まで海外収益はゼロが続いた。国内では1955年12月の自賠責保険営業開始、1974年2月の業界初の自動車保険オンライン稼働で電算化を先導し、1955年度に海上49%・火災42%だった種目別構成比は1970年度に自賠責30%・自動車23%へ置き換わった。1969年4月の長期総合保険発売で個人金融資産の受け皿としても機能を広げ、1995年時点の正味保険料シェア18%で国内ガリバーの地位を固めた。\n\n国内市場の成熟が見えはじめた2002年以降は、海外M&Aによる地理的拡張へ経営軸を移した。2002年4月のミレアホールディングス設立、2008年7月の東京海上ホールディングスへの商号変更を経て、2008年12月の米フィラデルフィア約47億ドル買収、2015年10月のHCC約75億ドル、2020年2月の米PURE約31億ドルと、米国市場で異なる商品領域を補完する積み上げを取った。海外保険事業セグメントの経常収益は国内損害保険事業を上回り、親会社株主帰属当期純利益1兆552億円で邦損保初の1兆円超えに到達した。一方、2024年5月に決議した政策保有株式3.5兆円の2030年3月末全売却は、戦後一貫して三菱グループ内で担ってきた持ち合い構造を問い直す節目であり、収益と資本の両面での再構築が現在の主題である。",
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