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  "title": "直近の動向と展望",
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      "title": "創業期の10倍投資以来の機会優先哲学を継ぐPhase VIIと量産タイミング判断",
      "text": "1933年に創業者の吉田五郎氏と内田三郎氏が東京六本木で精機光学研究所を起こし、内田氏の妻の出産を担当した産婦人科医の御手洗毅氏が出資した。1951年には資本金の10倍にあたる2億円を下丸子工場へ投じて高級カメラの輸出経営を始めた。1967年に「右手にカメラ、左手に事務機」の多角化方針を掲げたが、電卓価格競争で1975年に無配転落し、1977年に常務だった賀来龍三郎氏が異例の抜擢で社長に就任して事業部制と事務機集中投資に舵を切った。1985年の米HPとのLBP OEM契約で1990年に世界シェア70%・連結売上1兆円台に達し、2016年に東芝メディカルシステムズを約6655億円で買収して医療を成長軸に加えた。2026年は次世代二案件の量産判断を控える年度となる。\n\n現行のPhase VII五ヵ年計画は、戦略投資枠2兆円と5年累計1兆円超の株主還元を並列に置く資本配分を採り、第一に成長投資、第二に還元、第三に借入金返済の優先順位を定める。M&A機会があれば優先実行し、機会がなければ株価水準を見ながら自社株買いに振り向ける設計である。2026年3月期決算に合わせて代表取締役を交代し、キヤノンUSA社長やキヤノン中国副社長を歴任した海外販社経験30年超の小川新社長がPhase VIIの実行を任された。社外取締役中心の指名報酬委員会と独自の経営塾から複数候補を育成・比較するというガバナンス手法で人選を経た。\n\n2026年1月には2000億円の自己株式取得枠を決議し、自社株は将来のM&A対価とストックオプション原資として保有し、直近の消却計画は持たない。メディカル事業ではフォトンカウンティングCT発売を目前に控え、開発費と米国・新興国チャネル拡大の販売投資で約100億円の費用増を織り込み、構造改革で100億円以上の改善効果を見込みつつ、2026年の利益成長は一時抑制となる。半導体露光装置事業ではナノインプリント技術の本格的な売上寄与を2027年以降と見込み、2026年計画には織り込まないが顧客評価次第で上振れ余地がある。i線露光装置はパワー半導体需要低迷で前年比減少となり、露光装置事業全体は短期的に伸び悩む。\n\nゆえに、Phase VIIは戦略投資2兆円と還元1兆円超の並列配分で機会優先の哲学を制度として定着させる設計だが、2026年は米国関税影響115億円・DRAM価格上昇60〜70億円・レアアース供給リスクの3項目が同時に効き、フォトンカウンティングCTとナノインプリント露光装置という次世代二案件の量産タイミング判断が重なる。846億円の価格対応を織り込んでも関税利益影響▲73億円が残る環境で、海外販社出身の小川新社長は、創業期の下丸子工場への10倍投資、1985年のHP OEM、2016年の東芝メディカルシステムズ買収と続いた「準備が整った段階で量産と投資に踏み切る」判断パターンを、現代の精密機器グローバル企業として自ら下す経営フェーズに入った。",
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          "title": "決算説明会 FY25",
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        {
          "title": "決算説明会 FY25本決算",
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  "summary": [
    {
      "label": "歴史的背景",
      "body": "1933年に創業者の吉田五郎氏と内田三郎氏が東京六本木で精機光学研究所を起こし、産婦人科医の御手洗毅氏が出資した特異な経緯から始まった。1951年に資本金10倍の下丸子工場投資、1977年の賀来龍三郎氏抜擢、1985年のHP向けLBP OEMで多角化を進め、2016年の東芝メディカルシステムズ買収で医療を成長軸に加えた。"
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      "label": "経営課題",
      "body": "2026年は米国関税が通年で前年比▲115億円、DRAM価格上昇による部材コスト増が約60〜70億円、レアアース供給リスクが内在し、外部要因が3項目同時に効く。値上げ対応846億円を織り込んでも関税の利益影響は前年比▲73億円が残る見通し。"
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      "label": "経営方針",
      "body": "Phase VII五ヵ年計画は5年累計1兆円超の株主還元と戦略投資枠2兆円を並列に置き、第一に成長投資、第二に還元、第三に借入返済の優先順位を定める。2026年3月期決算で海外販社経験30年超の小川新社長へ交代し、Phase VIIの実行を任せる。"
    },
    {
      "label": "主な投資",
      "body": "2026年1月に2000億円の自己株式取得枠を決議し、自社株は将来のM&A対価とストックオプション原資として保有する。メディカル事業はフォトンカウンティングCT発売を控え、開発費と米国・新興国チャネル拡大で約100億円の費用増を見込む。ナノインプリント露光装置は2027年以降の本格売上寄与を計画する。"
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