{ "spec_version": "3", "endpoint": "decision", "stock_code": "7701", "company_name": "島津製作所", "content_lang": "ja", "meta_lang": "en", "canonical_url": "https://the-shashi.com/tse/7701/decisions/nissui-pharma-acquisition-2022/", "api_url": "/api/7701/decisions/nissui-pharma-acquisition-2022.json", "updated": "2026-08-09", "license": "© 2026 Yutaka Sugiura. All rights reserved.", "attribution": "The社史 (the-shashi.com) — https://the-shashi.com/tse/7701/decisions/nissui-pharma-acquisition-2022/", "slug": "nissui-pharma-acquisition-2022", "url": "/tse/7701/decisions/nissui-pharma-acquisition-2022/", "year": 2022, "month": 5, "schema_version": "1.0", "decision_id": "7701-nissui-pharma-acquisition-2022", "type": "acquisition", "tags": [ "pf-diversify-related", "st-tech" ], "title": "日水製薬の公開買付けによる取得と体外診断薬・臨床検査領域への参入", "subtitle": "分析計測機器の会社が、なぜ検体を扱う試薬と培地の会社を丸ごと手元に置いたか", "status": "implemented", "status_label": "実施", "scheme": "公開買付け（市場TOB）と親会社保有株の自己株式取得を組み合わせた完全子会社化", "ratio": null, "issue": "計測技術の出口としての臨床検査領域への参入", "decider": [ { "name": "山本靖則", "role": "社長", "ceo": "fy22-yamamoto-yasunori" } ], "highlights": [ { "label": "概要", "text": "2022年5月31日、島津製作所は臨床診断薬メーカーの日水製薬に対する公開買付けの実施を発表した。買付価格は1株1,714円で、前日終値990円に73.13%のプレミアムを乗せた。市場からの取得と親会社・日本水産保有株の買い取りを組み合わせ、同年11月に日水製薬を完全子会社とし、体外診断薬・臨床検査領域へ参入した。" }, { "label": "背景", "text": "島津は分析計測機器を連結売上のおよそ6割を占める主軸とし、医用機器ではX線診断装置を手がけていたが、体外診断薬や臨床検査そのものの事業基盤は持っていなかった。日水製薬とは2015年に臨床検査事業で業務提携を結んでおり、計測技術を臨床市場へ広げる相手として関係を積み重ねていた。" }, { "label": "内容", "text": "日本水産が保有する54.06%を除く45.94%を市場での公開買付けで取得し、買付代金は最大約176億円を見込んだ。日本水産の保有株は、日水製薬自身による自己株式の取得（1株1,662円）で買い取る二段構えとした。取得後、商号を島津ダイアグノスティクスへ改めた。" }, { "label": "含意", "text": "質量分析計やPCR装置に日水製薬の試薬・培地を組み合わせ、臨床検査向けのソリューションとして一体で売る狙いであった。装置を売って終わる関係を、試薬と培地まで含めて検査の現場に食い込む関係へ組み替える一手で、計測を主軸としてきた事業構成に臨床検査という接地面が加わった。" } ], "parties": [ { "stock_code": "7701", "name": "島津製作所", "role": "当事者", "at_deal": { "note": "分析計測機器を主軸とし、医用機器も手がける精密機器大手。計測技術を臨床検査へ広げる相手として日水製薬を取得した" } }, { "stock_code": "4550", "name": "日水製薬", "role": "対象", "at_deal": { "note": "1935年創業の臨床診断薬メーカー。微生物検査用培地・産業試薬を手がけ、日本水産傘下の上場子会社であった" } } ], "dates": { "reported": "2022-05", "announced": "2022-05", "agreed": null, "closed": "2022-11", "terminated": null }, "breakdown": { "reason_type": "strategy", "summary": "分析計測で培った測定技術の出口を臨床検査へ広げるため、装置と地続きにある試薬・培地を持つ日水製薬を取得し、体外診断薬・臨床検査という新領域へ参入する事業戦略" }, "timeline": [ { "year": 2015, "month": null, "title": "島津製作所と日水製薬が臨床検査事業で業務提携" }, { "year": 2022, "month": 5, "title": "日水製薬への公開買付け（1株1,714円）を発表", "highlight": true }, { "year": 2022, "month": 7, "title": "公開買付けが終了" }, { "year": 2022, "month": 9, "title": "日水製薬を子会社化" }, { "year": 2022, "month": 11, "title": "株式併合により日水製薬を完全子会社化" }, { "year": 2023, "month": 4, "title": "日水製薬を島津ダイアグノスティクスへ商号変更" } ], "snapshot": { "fiscal_year": "2022年3月期", "source": "島津製作所 有価証券報告書（2022年3月期・連結）", "companies": [ { "stock_code": "7701", "name": "島津製作所", "fiscal_year": "2022年3月期（連結・JGAAP）", "president": "上田輝久", "hq": "京都市中京区", "sales": { "num": 4282, "unit": "億円" }, "segments": [], "operating_profit": { "num": 638, "unit": "億円" }, "ordinary_profit": { "num": 656, "unit": "億円" }, "net_profit": { "num": 473, "unit": "億円", "note": "親会社株主に帰属する当期純利益" }, "equity_ratio": null, "roe": null, "employees": { "num": null, "unit": "人" }, 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{ "section": "origin", "label": "決断", "subsections": [ { "sub_title": "二段構えで組んだ完全子会社化", "paragraphs": [ { "text": "2022年5月31日、島津製作所は日水製薬に対する公開買付けの実施を発表した。買付価格は1株あたり1,714円で、前日30日の終値990円に73.13%のプレミアムを乗せた水準であった。市場に流通する株式のうち、日本水産が保有する54.06%を除いた45.94%の取得をめざし、この公開買付けに投じる買付代金は最大でおよそ176億円を見込んだ。" }, { "text": "取得は二段構えで組まれた。市場からの公開買付けと並行して、親会社である日本水産が持つ全株式は、日水製薬自身による自己株式の取得で買い取る形をとった。市場の少数株主にはより高い1,714円を、親会社には1,662円を充てる価格差を設けたうえで、最終的に発行済み株式のすべてを島津の手元へ集める設計であった。" } ] }, { "sub_title": "装置と試薬・培地を束ねる狙い", "paragraphs": [ { "text": "買収の狙いは、分析計測機器と、日水製薬が持つ培地・試薬とを組み合わせることに置かれた。液体クロマトグラフ質量分析計やPCR装置といった島津の製品に、日水製薬の試薬を掛け合わせれば、臨床検査向けのソリューションとして一体で提供できる。日水製薬が培ってきた抗体や細胞培養の技術も、新しい試薬や検査手法を生む土台になるとみていた。" }, { "text": "もう一つの柱は、日水製薬が国内で強みを持つ微生物検査用培地であった。島津の海外販売網に乗せてこの培地を世界へ広げ、島津の細胞検査装置と組み合わせて培地関連の事業を新たに育てる構想も描かれた。感染症検査や微生物同定の領域で、装置・試薬・培地を束ねて売るクロスセルによって、単体では届かなかった臨床市場へ踏み込む狙いがあった。" } ] } ] }, { "section": "outcome", "label": "結果", "subsections": [ { "sub_title": "完全子会社化と、その後の位置づけ", "paragraphs": [ { "text": "公開買付けは2022年7月28日に終了し、島津は同年9月に日水製薬を子会社とした。その後、11月15日付の株式併合によって少数株主の株式を整理し、日水製薬を完全子会社とした。翌2023年4月1日には商号を島津ダイアグノスティクス株式会社へ改め、体外診断薬・臨床検査を島津グループの一事業として明確に位置づけた。" }, { "text": "取得後、島津は臨床検査をヘルスケア領域の一角に据えた。2023年度から始めた中期経営計画では、ヘルスケアを4つの社会価値創生領域の一つに掲げ、診断・検査を成長分野に据えている。連結売上高は2025年3月期に5,390億円へ伸び、計測を主軸としてきた事業構成に、臨床検査という新たな接地面が加わった。" } ] }, { "sub_title": "隣接という言葉の距離", "editorial": true, "paragraphs": [ { "text": "この買収を、分析機器メーカーによる医薬品事業への飛び地進出と読むのは、事の性格を取り違える。島津が取りに行ったのは医薬品そのものではなく、自社の質量分析計やPCR装置が測る対象——すなわち検体と、そこに使う試薬・培地であった。装置を売って終わる関係を、試薬と培地まで含めて臨床検査の現場に食い込む関係へ組み替える。2015年の業務提携から7年をかけて相手を見極めたうえでの資本取得であり、計測技術の出口を診断へ広げる一手であったとみることができる。" }, { "text": "もっとも、隣接して見える領域が、そのまま利益に直結するとは限らない。体外診断薬や臨床検査は規制と価格競争が厳しく、既存の検査試薬メーカーが根を張る市場でもある。前日終値に7割超を乗せた1,714円という買付価格は、相手の将来価値をあらかじめ高く見積もった数字でもあった。分析計測で積み上げた技術が臨床の現場でどれだけの収益に変わるかは、島津ダイアグノスティクスがこの先どこまで検査事業を太らせられるかにかかっているとみられる。" } ] } ] } ], "references": [ "時事通信（2022年5月31日）「島津、日水薬にＴＯＢ　１株１７１４円」", "日本経済新聞（2022年5月31日）「島津製作所、日水製薬にTOB 医療分野で相乗効果」", "M&A Online（2022年5月31日）「島津製作所〈7701〉、日本水産〈1332〉傘下の日水製薬〈4550〉をTOBで子会社化」", "マールオンライン（2022年5月31日）「日水製薬〈4550〉、島津製作所〈7701〉実施のTOB成立を条件に自己株TOBを実施へ」", "島津製作所 ニュースリリース（2022年）「日水製薬株式会社を完全子会社化 分析計測機器と培地・試薬のシナジーで臨床検査向け事業拡大へ」", "島津製作所 有価証券報告書【沿革】", "島津製作所 有価証券報告書（2022年3月期・連結／2025年3月期・連結）", "島津製作所 統合報告書2026", "島津製作所 有価証券報告書（2022年3月期・連結）", "島津製作所 有価証券報告書（2025年3月期・連結）" ], "authored": "2026-07", "last_updated": "2026-07-25" }