{ "stock_code": "5406", "company_name": "神戸製鋼所", "company_color": "#0B61BA", "industry": "metal", "published": "2026-04-09", "updated": "2026-04-09", "performance": { "fy": "2025/3", "sales": 2555031, "profit": 158721, "profit_jp": "営業利益", "employees": "-", "avg_salary": "-" }, "found": { "year": 1905, "location": "兵庫県神戸市", "founder": "鈴木商店" }, "listing": { "listed_year": 1949, "delisted_year": null, "unlisted": false }, "history": { "title": "神戸製鋼所の歴史概略", "sections": [ { "start_year": 1905, "end_year": 1959, "main_title": "鈴木商店時代から戦後復興まで", "subsections": [ { "title": "金子直吉の町工場買収と独立", "text": "1905年9月、神戸で砂糖・樟脳を扱う鈴木商店の番頭・金子直吉が、船舶部品や機械の国産化需要を見込み、神戸の小林製鋼所を買収して神戸製鋼所と改称した。日露戦争が終わった直後で、艦船や産業機械の国産化が政策課題として叫ばれていた時期である。鈴木商店は当主の鈴木岩治郎没後、よね未亡人を立てる形で直吉が経営を握り、大正期にはわが国最大の商社に成長していた。製鋼所は商社の一工場として始まったが、1911年6月、資本金140万円で株式会社神戸製鋼所として分離独立、初代社長には海軍造船少将の黒川勇熊が招請された。\n\n独立から約1年後の1912年3月、同社はドリルの生産を開始し日本初の切削工具メーカーとなった。当時の日本で切削工具はほぼ全量輸入で、軍艦と産業機械の国産化を進めるには必須の周辺産業だった。製鋼所という社名ながら、設立直後から工具・鍛鋼品・機械と複数の製品領域を同時に手がける構造がここで固まる。1915年には機械製作分野に本格参入、1916年には鋼材圧延、1917年には門司工場で伸銅品の生産を開始した。第一次世界大戦期の国産化需要が、複数の事業を並行して立ち上げる後押しになった。", "references": [ { "title": "有価証券報告書", "year": null, "month": null, "date": null, "url": null, "quotes": [] }, { "title": "日本会社史総覧", "year": 1995, "month": 11, "date": 1, "url": null, "quotes": [] } ] }, { "title": "大正期の複合化と鈴木商店倒産", "text": "1921年、同社は帝国汽船から鳥羽・播磨の造船所を買収、電機と造船にも手を広げた。大型艦船・産業機械の国産化が戦時中に急速に進んだ結果、大型鍛造プレスを持つ同社は鋳鍛鋼品で急成長し、同時に圧縮機・冷凍機などの機械メーカーとしても発展した。鉄鋼・アルミ・銅・機械・電機・造船が並立する複合企業体の原型が、この時点で出来上がっていた。第一次大戦後の反動不況と昭和恐慌で苦境に立つと、播磨造船所を分離して身軽化する一方、線材への進出と砕石機械・電気ショベルの新製品開発で乗り切った。\n\n1927年4月、母体の鈴木商店が金融恐慌の渦中で倒産した。当主未亡人と番頭に率いられた総合商社は姿を消したが、神戸製鋼所は独自企業として存続した。三菱・三井・住友・日本製鐵といった財閥系・国策系の鉄鋼メーカーとは異なる出自を持つ、独立系の複合素材企業という後の個性が、この母体倒産によって不可逆に決まった。1933年4月には第2線材工場を完成させ高級特殊鋼線材の生産を開始、全国線材生産量の30％以上を占めるまでになった。1937年にはアルミ分野、1940年には溶接棒（日本初）と、軍需拡大の波に乗って事業領域をさらに広げた。", "references": [ { "title": "有価証券報告書", "year": null, "month": null, "date": null, "url": null, "quotes": [] }, { "title": "日本会社史総覧", "year": 1995, "month": 11, "date": 1, "url": null, "quotes": [] } ] }, { "title": "戦後復興と鉄鋼一貫体制", "text": "太平洋戦争末期には国内外に22カ所・従業員約7万人を抱えたが、ほとんどの工場が空襲を受けて敗戦を迎えた。1945年11月、同社は業界に先駆けて出銑し線材生産を再開、機械部門は鋳物・タバコ機械などの民需製品で再出発した。1949年5月に東京・大阪・名古屋の各証券取引所に株式を上場、同年8月には非鉄合金2工場と電機5工場を現物出資して神鋼金属工業と神鋼電機の2社を設立し、本体を本社・名古屋・大久保・日高・尼崎・能登・高知の各工場で出直させた。1957年1月には神鋼金属工業を合金事業部として吸収復帰させている。\n\n1953年11月には機械部門の基幹となる高砂工場を新設、1954年には尼崎製鉄に資本参加、1958年5月には東パキスタン向け肥料工場を受注してわが国初のプラント輸出を実現した。そして1959年1月、灘浜1号高炉の火入れで銑鋼一貫体制を確立した。1905年の小さな鋳鍛鋼工場から54年目の到達点で、この時点で同社はようやく「鉄鉱石から鋼材まで」を一社で作れる鉄鋼メーカーとなった。鉄鋼一貫化は戦後日本の高度成長期の要件であり、これ以降の鉄鋼事業は銑鋼一貫メーカー同士の競争に入っていく。", "references": [ { "title": "有価証券報告書", "year": null, "month": null, "date": null, "url": null, "quotes": [] }, { "title": "日本会社史総覧", "year": 1995, "month": 11, "date": 1, "url": null, "quotes": [] } ] } ] }, { "start_year": 1960, "end_year": 1999, "main_title": "高度成長期の多角化と海外進出", "subsections": [ { "title": "加古川製鉄所と複合経営の完成", "text": "1960年代、同社は鉄鋼・機械・アルミ銅・溶接の複数分野で設備投資を連打した。1961年には藤沢工場、茨木工場、1965年には尼崎製鉄を吸収合併して経営基盤を強化、1969年にはアルミ分野の基幹となる真岡工場を稼働させた。そして1970年3月、加古川製鉄所が鉄鋼一貫生産を開始する。従来の神戸製鉄所の線材・棒鋼に加え、鋼板類も生産する総合鉄鋼メーカーへの変身である。同年7月には西条工場、1975年には福知山工場を新設し、アルミ銅と溶接の最新鋭工場を業界トップクラスの規模で揃えた。\n\n機械部門では1958年のプラント輸出を皮切りに海外プラントを連続受注、1983年にはアメリカの直接還元製鉄技術を持つミドレックス社を買収、同年には油谷重工に資本経営参加して建設機械事業への足掛かりを得た。ミドレックス社の直接還元製鉄技術は、高炉を使わずに鉄を還元する工法で、当時は電気炉向けの特殊用途と見られていたが、後の脱炭素時代に水素還元製鉄の中核技術として再評価されることになる。1970年代は石油危機で業績不振に陥ったが、省エネ・省資源による合理化と高付加価値化、そして複合経営の強みを活かした海外事業への展開で乗り切った。", "references": [ { "title": "有価証券報告書", "year": null, "month": null, "date": null, "url": null, "quotes": [] }, { "title": "日本会社史総覧", "year": 1995, "month": 11, "date": 1, "url": null, "quotes": [] } ] }, { "title": "1980年代のグローバル化と北米生産", "text": "1985年9月のプラザ合意後の円高とアジアNIESの追い上げを受け、日本経済は構造転換を迫られた。同社は1986年末に不採算部門の縮小・統廃合のリストラ計画を打ち出し、1989年には成長分野拡大・新生産体制構築・グローバル化の積極策を公表した。1988年4月にはニューヨークに米国総合統括会社Kobe Steel USAを設立、1989年7月には米USX社との合弁USS・KOBE社が棒鋼・線材の現地生産を開始した。1993年にはプロテック・コーティング社が表面処理鋼板の現地生産に入っている。\n\n1990年には米アルコア社とアルミ缶材・輸送機材・感光体ドラム用アルミ抽伸管で、米テキサス・インスツルメンツ社と半導体製造で、それぞれグローバル・パートナーシップを締結した。鉄鋼・アルミ・機械という自社の既存事業を米国企業との合弁で拡張する戦略で、単独での海外直接投資よりも提携による市場アクセスを優先した。1995年1月の阪神・淡路大震災では、神戸・加古川両製鉄所と本社建物が甚大な被害を受け被害総額1096億円、同期の累積損失は857億円に膨らんだが、同年8月までに両製鉄所は復旧を完了した。", "references": [ { "title": "有価証券報告書", "year": null, "month": null, "date": null, "url": null, "quotes": [] }, { "title": "日本会社史総覧", "year": 1995, "month": 11, "date": 1, "url": null, "quotes": [] } ] }, { "title": "1999年のコベルコ建機一元化", "text": "1999年10月、建設機械カンパニーと油谷重工、神鋼コベルコ建機を統合し、建設機械の製造・販売事業をコベルコ建機に一元化した。1983年の油谷重工資本参加以来、段階的に取り込んできた建設機械事業を一つの独立した運営単位に整理した形で、以後コベルコ建機は神戸製鋼所グループの主要事業の一つとして独自にブランドを育てていく。同時期の同社は鉄鋼・アルミ銅・機械・溶接・建設機械という多角化の完成形に近づいていた。\n\nただし、複合経営の強みと裏表の弱みも顕在化していた。1つのセグメントが不振でも他でカバーできる分散効果がある一方、どのセグメントにもナンバーワンを取れない中途半端さが利益率の低さとして表れ始めていた。加えて鉄鋼市況の波が深くなり、2000年代後半以降、同社は2009年3月期・2013年3月期・2016年3月期・2020年3月期と複数回の純損失計上を経験することになる。", "references": [ { "title": "有価証券報告書", "year": null, "month": null, "date": null, "url": null, "quotes": [] }, { "title": "日本会社史総覧", "year": 1995, "month": 11, "date": 1, "url": null, "quotes": [] } ] } ] }, { "start_year": 2000, "end_year": 2023, "main_title": "データ改ざん問題と電力事業の育成", "subsections": [ { "title": "2002年の神戸発電所1号機", "text": "2002年4月、同社は神戸発電所1号機の営業運転を開始した。IPP（独立系発電事業者）として電力卸売市場に参入したもので、2004年4月には2号機が加わった。神戸製鉄所構内の既存用地とインフラを活用し、石炭火力発電で関西電力向けに電力を販売する仕組みで、鉄鋼事業の副次的な存在から出発した電力事業が、後に同社の収益の柱の一つに育っていく。2000年代の同社業績はリーマンショック前の2008年3月期に売上2兆1324億円・営業利益2024億円というピークに達したが、2009年3月期は純損失▲314億円に転落した。\n\n2010年代も業績は安定せず、2013年3月期は純損失▲270億円、2016年3月期も純損失▲216億円を計上した。鉄鋼市況のサイクルに業績が振り回される構図は変わらず、2013年4月には佐藤廣士から川崎博也への社長交代があった。川崎体制下では鉄鋼・アルミの価格転嫁と機械部門の収益改善を進めつつ、電力事業の拡張を将来の柱として育てる方向性が固まりつつあった。", "references": [ { "title": "有価証券報告書", "year": null, "month": null, "date": null, "url": null, "quotes": [] }, { "title": "決算説明会 FY2025", "year": null, "month": null, "date": null, "url": null, "quotes": [] } ] }, { "title": "2017年10月のデータ改ざん問題", "text": "2017年10月、同社はアルミ・銅製品等の品質データ改ざん問題を公表した。長年にわたり製品検査データを顧客仕様に合わせて書き換えていたことが社内調査で明らかになり、自動車・鉄道・航空機・家電など多数の納入先に影響が及んだ。独立系複合素材メーカーとして培ってきた技術への信頼が根本から揺らぎ、国内外の顧客対応、品質保証体制の再構築、外部調査委員会対応、国交省・米国司法省との折衝などが並行して進められた。2018年4月、川崎博也から山口貢へ社長が交代、改ざん問題の引責と経営刷新を兼ねた人事となった。\n\n山口貢体制は品質問題の収束と並行して、事業ポートフォリオの選別と電力事業の本格的な主力化を進めた。2018年3月期には純利益632億円まで回復したが、2020年3月期はコロナ禍と構造改革費用（特別損失651億円）で純損失▲680億円という経営構造改革期最大の赤字を出した。同じ2020年3月にはバンコクに東南アジア・南アジア地域統括会社、ミュンヘンに欧州・中東地域統括会社を設立し、真岡発電所1・2号機の営業運転を開始している。アジア・欧州の地域統括体制の整備と電力事業の真岡展開が同時に進んだ局面である。", "references": [ { "title": "有価証券報告書", "year": null, "month": null, "date": null, "url": null, "quotes": [] }, { "title": "決算説明会 FY2025", "year": null, "month": null, "date": null, "url": null, "quotes": [] } ] }, { "title": "2022〜2024年の業績回復", "text": "2022年3月期、同社は売上2兆826億円・純利益601億円でコロナ禍から回復した。2022年2月に神戸発電所3号機、2023年2月には4号機の営業運転を開始、電力事業は神戸4基＋真岡2基の計6基体制に達した。2023年3月期は売上2兆4725億円・純利益726億円、2024年3月期は売上2兆5431億円・純利益1096億円と、2期連続で1000億円超の純利益に近づく水準へと業績が押し上げられた。鉄鋼の価格転嫁進展と機械・電力の好調が重なった結果だった。\n\n2024年4月、山口貢から勝川四志彦への社長交代が行われた。22代社長となった勝川は就任メッセージで、脱炭素・電動化・地政学リスクなどの環境変化を「脅威とは捉えず、新たなビジネスチャンスを獲得する絶好の成長機会と位置づけている」と述べ、複合経営を強みと明言した。1905年の小さな鋳鍛鋼工場から始まった会社は、データ改ざん問題を経て、電力という鉄鋼市況に連動しない安定収益源と、機械・溶接・アルミ銅という多角化した事業群を抱える複合企業体として次のフェーズに入っていた。", "references": [ { "title": "有価証券報告書", "year": null, "month": null, "date": null, "url": null, "quotes": [] }, { "title": "決算説明会 FY2025", "year": null, "month": null, "date": null, "url": null, "quotes": [] } ] } ] }, { "start_year": null, "end_year": null, "main_title": "直近の動向と展望", "subsections": [ { "title": "創業120年目の過去最高純利益", "text": "2025年3月期、同社は売上高2兆5550億円（前期比+118億円）、経常損益1571億円、親会社株主に帰属する当期純損益1201億円を計上した。当期純利益は過去最高更新で、創業1905年から数えて120年目にして初めて1200億円の大台に乗った。ROICは6.9%、ROE10.8%、純資産比率42.8%（+4.2pt）、D/Eレシオ0.76倍と安全性指標も改善した。機械セグメントはエネルギー・化学向けの売上増加で経常損益+100億円、アルミ板は自動車向けパネル事業の再構築に伴う損失解消で+50億円、電力は一過性増益影響の縮小で減益となる一方で鉄鋼・海外関係会社の業績改善が支えた。\n\n2025年度の業績見通しは経常損益1200億円・当期純損益1000億円・年間配当80円・ROIC5%程度と保守的で、前年度の一過性利益剥落と米国関税影響を慎重に見込んでいる。米国関税政策は2025年度計画に未反映で、素材系・機械系事業で米国向け輸出があり、米国に複数生産拠点を持つ同社にとって業績影響の読みづらさが続く。2026年1月には神戸発電所3号機の定期点検期間延長が発生、高圧タービンを取り付けている大型ナットが緩まず配管切断対応を余儀なくされ、運転再開は2026年5月中旬予定に後ろ倒しされた。電力事業の安定収益源化の途上で設備トラブルが顕在化した形である。", "references": [ { "title": "決算説明会 FY2025", "year": null, "month": null, "date": null, "url": null, "quotes": [] }, { "title": "決算説明会 FY2026-Q3", "year": null, "month": null, "date": null, "url": null, "quotes": [] } ] }, { "title": "勝川四志彦体制下の複合経営モデル", "text": "勝川四志彦社長は「当グループの最大の強みは、多様な人材と多様な技術・事業の掛け算により、新たな価値を創造できることにある」と述べ、複合経営を戦略的アセットとして再定義した。脱炭素領域では、1983年買収の米ミドレックス社が持つ直接還元製鉄技術が、高炉に代わる水素還元製鉄の中核技術として世界の鉄鋼業界の注目を集めている。40年前に電気炉向け特殊工法として買収した技術が、脱炭素という新しい文脈で再評価される巡り合わせである。\n\n2025年度第3四半期（2026年2月発表）時点では、累計売上高1兆7780億円・経常損益895億円・当期純損益843億円と前年同期比減益ながら通期見通しを据え置き、機械系事業の増益と在庫評価影響の改善で鉄鋼メタルスプレッド悪化と神戸発電所3号機定期点検延長の影響を相殺する計画となった。鉄鋼・アルミ銅・機械・溶接・建設機械・電力・エンジニアリングという7つのセグメントがそれぞれ独立した市況サイクルを持ち、どれか一つが強烈に伸びてもどれか一つが足を引っ張るという複合経営特有のプロファイルは、鈴木商店時代から120年続く同社の構造的特徴として残っている。", "references": [ { "title": "決算説明会 FY2025", "year": null, "month": null, "date": null, "url": null, "quotes": [] }, { "title": "決算説明会 FY2026-Q3", "year": null, "month": null, "date": null, "url": null, "quotes": [] } ] } ] } ], "summary": { "title": "サマリー", "text": "1905年、神戸の商社・鈴木商店の番頭・金子直吉は、艦船部品を国産化するために小林製鋼所という町工場を買収し、神戸製鋼所と改称した。その鈴木商店は1927年の金融恐慌で倒産し、親会社を失った神戸製鋼所は独立企業として戦中戦後を生き延びる。鉄鋼・アルミ・機械・溶接と、商材を次々に増やしていった。\n\n2017年10月、長年にわたる製品検査データの改ざん問題が発覚し、信頼は地に落ちた。ところがその約8年後の2025年3月期、同社は創業120年目にして過去最高の当期純利益1201億円を記録する。鉄鋼市況に左右されない電力事業という第3の柱が、素材事業と機械事業の谷を埋めるようになっていた。" } }, "references": [ { "target": "サマリー", "sources": [ "有価証券報告書", "日本会社史総覧 1995/11/1", "決算説明会 FY2025" ], "type": "会社公式", "url": null }, { "target": "第1期", "sources": [ "有価証券報告書", "日本会社史総覧 1995/11/1" ], "type": "会社公式", "url": null }, { "target": "第2期", "sources": [ "有価証券報告書", "日本会社史総覧 1995/11/1" ], "type": "会社公式", "url": null }, { "target": "第3期", "sources": [ "有価証券報告書", "決算説明会 FY2025" ], "type": "会社公式", "url": null }, { "target": "直近の動向と展望", "sources": [ "決算説明会 FY2025", "決算説明会 FY2026-Q3" ], "type": "会社公式", "url": null }, { "target": "設立時資本金: 140万円", "sources": [ "日本会社史総覧 1995/11/1" ], "type": "書籍", "url": null }, { "target": "1933年線材生産シェア: 全国30%以上", "sources": [ "日本会社史総覧 1995/11/1" ], "type": 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"2020年3月期純損失: ▲680億円", "sources": [ "有価証券報告書" ], "type": "会社公式", "url": null }, { "target": "2020年3月期特別損失: 651億円", "sources": [ "有価証券報告書" ], "type": "会社公式", "url": null }, { "target": "2022年3月期売上高/純利益: 2兆826億円/601億円", "sources": [ "有価証券報告書" ], "type": "会社公式", "url": null }, { "target": "2023年3月期売上高/純利益: 2兆4725億円/726億円", "sources": [ "有価証券報告書" ], "type": "会社公式", "url": null }, { "target": "2024年3月期売上高/純利益: 2兆5431億円/1096億円", "sources": [ "有価証券報告書" ], "type": "会社公式", "url": null }, { "target": "2025年3月期売上高: 2兆5550億円", "sources": [ "決算説明会 FY2025" ], "type": "会社公式", "url": null }, { "target": "2025年3月期経常損益: 1571億円", "sources": [ "決算説明会 FY2025" ], "type": "会社公式", "url": null }, { "target": "2025年3月期純利益: 1201億円（過去最高）", "sources": [ "決算説明会 FY2025" ], "type": "会社公式", "url": null }, { "target": "2025年3月期ROIC/ROE: 6.9%/10.8%", "sources": [ "決算説明会 FY2025" ], "type": "会社公式", "url": null }, { "target": "2025年度見通し経常損益/純利益: 1200億円/1000億円", "sources": [ "決算説明会 FY2025" ], "type": "会社公式", "url": null }, { "target": "2025年度3Q累計売上高: 1兆7780億円", "sources": [ "決算説明会 FY2026-Q3" ], "type": "会社公式", "url": null } ], "quotes": [] }