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  "attribution": "The社史 (the-shashi.com) — https://the-shashi.com/tse/4901/decisions/toyama-chemical-2008/",
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  "title": "富山化学工業の買収と医薬事業への参入",
  "subtitle": "画像診断の会社が、なぜ製薬会社を買ったのか——診断から治療へ、医療の裾野をどこまで広げるか",
  "status": "implemented",
  "status_label": "実施",
  "scheme": "富山化学が約300億円の第三者割当増資を富士フイルム・大正製薬に割り当て、続いて富士フイルムが1株880円のTOBを実施して子会社化。最終持株比率は富士フイルム66％・大正製薬34％",
  "ratio": "富士フイルム66％・大正製薬34％",
  "issue": "医療事業の再定義と医薬への参入",
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      "name": "古森重隆",
      "role": "富士フイルムホールディングス 社長兼CEO",
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  "highlights": [
    {
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      "text": "2008年、富士フイルムが医薬品メーカーの富山化学工業を大正製薬と共同で買収し、TOBと第三者割当増資で子会社に収めた経営判断。画像診断（診断）に偏っていた医療事業を医薬品（治療）へ広げ、ヘルスケアを全社の成長の柱に据える転換となった。"
    },
    {
      "label": "背景",
      "text": "写真フィルムの国内需要がデジタル化で消えるなか、富士フイルムは祖業に依存しない事業構成への転換を進めていた。医療事業は1983年のFCR以来の画像診断に集中し、病を治す医薬品の領域を持たなかった。"
    },
    {
      "label": "内容",
      "text": "富山化学が約300億円の第三者割当増資を富士フイルムと大正製薬に割り当て、富士フイルムが1株880円のTOBを実施した。最終的に富士フイルムが66％、大正製薬が34％を保有し、買収の総額は約1300億円に達した。"
    },
    {
      "label": "含意",
      "text": "異業種の化学メーカーが製薬会社を丸ごと買う非連続な判断だった。取り込んだ創薬パイプラインから抗ウイルス薬アビガンが生まれ、その後のバイオ医薬品の製造受託や画像診断機器の買収へと連なるヘルスケア拡大の中核となった。"
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  "parties": [
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        "note": "写真フィルムの需要消失を受け、ヘルスケアを成長の柱に据える構造改革の途中にあった総合化学・映像メーカー。医療はFCR以来の画像診断が中心だった"
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      "name": "富山化学工業",
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      "name": "大正製薬",
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  "breakdown": {
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    "summary": "写真事業の消失を見据え、画像診断に偏っていた医療事業を、製薬会社の富山化学を大正製薬と共同で買収して医薬（治療）へ広げ、ヘルスケアを全社の成長の柱に据えた非連続な多角化"
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      "title": "世界初のデジタルX線画像診断システムFCRを発売し、画像診断に参入"
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      "title": "米ゼネラル・エレクトリック（GE）と医療機器のOEM供給で提携"
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      "title": "大正製薬と共同で富山化学工業と資本業務提携に基本合意、富士フイルムがTOBを実施",
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    {
      "year": 2008,
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      "title": "TOBの決済が進み、富山化学工業が富士フイルムHDの連結子会社に"
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      "title": "富山化学の抗ウイルス薬T-705が「アビガン」の名で国内の製造販売承認を取得"
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    {
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      "title": "日立製作所の画像診断関連事業を約1790億円で買収すると発表"
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              "text": "富士写真フイルムは、写真フィルムで培った感光材料と画像処理の技術を医療へ向け、早くから画像診断に足場を築いた。1983年には世界初のデジタルX線画像診断システムFCR（Fuji Computed Radiography）を発売し、1992年には米ゼネラル・エレクトリック（GE）と組んで医療機器のOEM供給にも加わった。ただし、その医療はレントゲンフィルムとFCRを軸とする画像の診断に偏り、病を治す医薬品を持たなかった。診断画像は撮れても、治療には手が届かない事業だった。"
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              "text": "2008年2月13日、富士フイルム、大正製薬、富山化学工業の3社は、富山化学の医療用医薬品事業を強化する資本業務提携で基本合意したと発表した。富山化学が約300億円の第三者割当増資を富士フイルムと大正製薬に割り当て、続いて富士フイルムが、公表前日の終値631円に約4割のプレミアムを乗せた1株880円のTOBを実施する。買付総額は644億円で、筆頭株主だった大正製薬はこれに応募せず、最終的に富士フイルムが66％、大正製薬が34％を保有した。異業種の化学メーカーと製薬会社が一社を分け持つ買収だった。"
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              "text": "この買収で富士フイルムがねらったのは、画像による診断から、病を治す医薬品への拡張だった。富山化学は感染症・中枢神経・抗炎症の領域に強く、抗ウイルス薬T-705、抗リウマチ薬T-5224、アルツハイマー病治療薬T-817といった開発中の新薬を抱えていた。富士フイルムはこの創薬力を取り込み、診断が中心だった医療事業を治療へ広げて、総合ヘルスケア企業へ育てる構想を掲げた。写真の会社が創薬へ入り込む、非連続な選択だった。"
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              "text": "買収は、まもなく具体的な成果を生む。約1300億円を投じた買収で調達した第三者割当増資の約300億円を治験に振り向け、富山化学が富山大学と共同で開発してきた抗ウイルス薬T-705は、2014年3月に「アビガン」の名で国内の製造販売承認を得た。新型・再興型インフルエンザに備える薬で、2014年に西アフリカで流行したエボラ出血熱の治療薬としても期待を集めた。買収で取り込んだ創薬の力が、目に見える製品として実を結んだ。"
            },
            {
              "text": "ヘルスケアを全社の成長の柱に据える流れは、富山化学の買収を境に加速する。富士フイルムは2011年にバイオ医薬品の製造受託（CDMO）へ参入し、2019年12月には日立製作所の画像診断関連事業を約1790億円で買収すると発表した。化粧品やサプリメントの「予防」、画像診断や医療ITの「診断」、再生医療やバイオ医薬品の「治療」をひととおり抱える構えを取り、富山化学の買収は、その中核を占める一手となった。"
            }
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        {
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          ]
        }
      ]
    }
  ],
  "references": [
    "薬事日報ウェブサイト（2008年2月13日）「富士フイルムが富山化学を買収」",
    "M&A Online（2008年2月13日）「富士フイルムHD、富山化学工業をTOBで子会社化へ」",
    "ビジネス+IT（2008年2月13日）「富士フイルム・大正製薬・富山化学の3社、資本・業務提携へ」",
    "nippon.com（2014年12月15日）「エボラ治療薬への期待—富山化学が開発のアビガン錠」",
    "週刊BCN＋（2019年12月20日）「富士フイルム、日立製作所の「画像診断関連事業」を1790億円で買収、医療分野を拡充」",
    "発明協会「戦後日本のイノベーション100選」X線フィルムのデジタル化",
    "日経ビジネス 1992年7月20日号「富士写真フイルム OEMで伸ばす医療機器 最強GEと組んで開発も」"
  ],
  "authored": "2026-07",
  "last_updated": "2026-07-05"
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