{ "timeline": [ { "date": "1912", "category": "", "region": "", "importance": 2, "event": "揖斐川電力株式会社を設立", "detail": "1912年、立川勇次郎は岐阜県大垣市で揖斐川電力株式会社（現イビデン）を設立した。立川は美濃の元藩士の家系で養老鉄道などを手掛けた地元実業家であり、揖斐川の豊富な水力で発電所を設置し電力事業に参入した。しかし当時の大垣周辺は電力需要が乏しかった。そこで安価な水力電力を武器に紡績工場の誘致戦略をとり、大日本紡績など大手が大垣に進出して顧客基盤が形成された。よって高度成長期まで大垣の繊維産業は発展し、立川は地域発展の名士として記憶された。", "significance": "発電所と需要を同時に設計した地方実業家の産業誘致モデル", "source": "" }, { "date": "1912/11", "category": "会社設立", "region": "", "importance": 4, "event": "揖斐川電力株式会社設立", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1915/10", "category": "設備投資", "region": "", "importance": 2, "event": "西横山発電所発電開始、出力3,000KW、電力供給業開始", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1917", "category": "", "region": "", "importance": 1, "event": "大垣工場を新設。カーバイドの製造を開始", "detail": "", "significance": "", "source": "" }, { "date": "1917/12", "category": "設備投資", "region": "", "importance": 1, "event": "大垣工場(岐阜県大垣市)を開設", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1921", "category": "", "region": "", "importance": 1, "event": "商号を揖斐川電気株式会社に変更", "detail": "", "significance": "", "source": "" }, { "date": "1921/6", "category": "設備投資", "region": "", "importance": 1, "event": "東横山発電所発電開始、出力6,400KW(現在・14,600KW)", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1925/3", "category": "設備投資", "region": "", "importance": 1, "event": "広瀬発電所発電開始、出力5,200KW(現在・8,900KW)", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1935/12", "category": "設備投資", "region": "", "importance": 1, "event": "川上発電所発電開始、出力2,950KW(現在・4,400KW)", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1939/8", "category": "設備投資", "region": "", "importance": 1, "event": "河間工場(岐阜県大垣市)を開設", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1940/1", "category": "組織再編", "region": "", "importance": 1, "event": "商号を揖斐川電気工業株式会社に改称", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1942", "category": "事業売却", "region": "", "importance": 4, "event": "電力事業から撤退。カーバイドに業態転換", "detail": "", "significance": "売電から自家消費へ、電力の用途転換による垂直統合モデルの構築", "source": "" }, { "date": "1942/4", "category": "事業売却", "region": "", "importance": 2, "event": "西横山・西平両発電所を譲渡、電力供給業を廃止", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1943/11", "category": "設備投資", "region": "", "importance": 1, "event": "青柳工場(岐阜県大垣市)を開設", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1949", "category": "", "region": "", "importance": 1, "event": "東京証券取引所に株式上場", "detail": "", "significance": "", "source": "" }, { "date": "1949/5", "category": "株式上場", "region": "", "importance": 4, "event": "東京・大阪・名古屋の各証券取引所に株式上場(2004年９月  大阪証券取引所上場廃止)", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1960", "category": "", "region": "", "importance": 1, "event": "建材に本格参入", "detail": "", "significance": "", "source": "" }, { "date": "1969/4", "category": "", "region": "", "importance": 2, "event": "特殊炭素製品の製造・販売開始", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1969/6", "category": "設備投資", "region": "", "importance": 1, "event": "衣浦工場(愛知県高浜市)を開設", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1970", "category": "", "region": "", "importance": 4, "event": "プリント配線板に参入", "detail": "", "significance": "建材のエッチング技術が半導体基板への転身を可能にした技術転用の構造", "source": "" }, { "date": "1972/9", "category": "", "region": "", "importance": 2, "event": "電子回路製品の製造・販売開始", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1974/3", "category": "", "region": "", "importance": 2, "event": "断熱材セラミックファイバーの製造・販売開始", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1976", "category": "", "region": "", "importance": 2, "event": "緊急合理化対策を発表", "detail": "1973年のオイルショックを契機に、それまでのイビデンの主力事業であった「カーバイド」に対する需要が減少した。加えて、業界内におけるカーバイドの過剰生産も問題となり、イビデンはそれまでの主力事業が行き詰まってしまう。1976年にイビデンは、緊急合理化対策を発表し、社員200名のリストラを決定した。この決定について、のちにイビデンの社長に就任した遠藤氏は苦しい思いをしたことを述懐しており、今後は二度とリストラをしないことを誓ったという。", "significance": "", "source": "" }, { "date": "1982", "category": "", "region": "", "importance": 1, "event": "商号をイビデンに変更", "detail": "", "significance": "", "source": "" }, { "date": "1982/11", "category": "組織再編", "region": "", "importance": 2, "event": "商号をイビデン株式会社に改称", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1987", "category": "", "region": "", "importance": 3, "event": "プラスチックパッケージ基板の生産開始", "detail": "", "significance": "セラミック全盛期にプラスチックを選んだ素材戦略の先見と時間差", "source": "" }, { "date": "1987/4", "category": "", "region": "", "importance": 2, "event": "ファインセラミックス製品の製造・販売開始", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1989/4", "category": "設備投資", "region": "", "importance": 1, "event": "大垣北工場(岐阜県揖斐川町)を開設", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1991/3", "category": "海外進出", "region": "米州", "importance": 1, "event": "アメリカ合衆国にセラミック製品販売会社マイクロメック株式会社を設立(現・連結子会社)", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1991/12", "category": "海外進出", "region": "欧州", "importance": 1, "event": "オランダに金融統括会社イビデンネザーランズ株式会社(現・イビデンヨーロッパ株式会社)を設立(現・連結子会社)", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1993/3", "category": "海外進出", "region": "東南アジア", "importance": 1, "event": "シンガポールに電子関連製品販売会社イビデンシンガポール株式会社を設立(現・連結子会社)", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1994", "category": "", "region": "", "importance": 4, "event": "インテル攻略プロジェクトを発足。遠藤社長が直轄でPJを率先", "detail": "", "significance": "全社の研究開発費を一事業に集中投入した「心中覚悟」の資源配分", "source": "" }, { "date": "1995/5", "category": "海外進出", "region": "米州", "importance": 1, "event": "アメリカ合衆国に金融統括会社イビデンインターナショナル株式会社（現・イビデンU.S.A.株式会社）を設立(現・連結子会社)", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "1999", "category": "", "region": "", "importance": 1, "event": "乗用車向けDPFの実用化", "detail": "", "significance": "", "source": "" }, { "date": "1999/8", "category": "海外進出", "region": "中国", "importance": 1, "event": "台湾に電子関連製品販売会社台湾揖斐電股分有限公司を設立(現・連結子会社)", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "2000/5", "category": "海外進出", "region": "東南アジア", "importance": 1, "event": "フィリピンに電子関連製品製造会社イビデンフィリピン株式会社(現・連結子会社)及び土地管理会社イビデンフィリピンランドホールディングス株式会社を設立(現・連結子会社)", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "2000/6", "category": "海外進出", "region": "中国", "importance": 1, "event": "中国に電子関連製品販売会社揖斐電電子(上海)有限公司を設立(現・連結子会社)", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "2000/12", "category": "海外進出", "region": "その他", "importance": 1, "event": "韓国に電子関連製品販売会社イビデンコリア株式会社を設立(現・連結子会社)", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "2001", "category": "", "region": "", "importance": 1, "event": "フィリピンにパッケージ基板の製造拠点を設置", "detail": "", "significance": "", "source": "" }, { "date": "2004", "category": "", "region": "", "importance": 1, "event": "ハンガリーにてDPFの生産開始", "detail": "", "significance": "", "source": "" }, { "date": "2004/5", "category": "海外進出", "region": "欧州", "importance": 1, "event": "ハンガリーにＤＰＦ製造会社イビデンハンガリー株式会社を設立(現・連結子会社)", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "2007/4", "category": "設備投資", "region": "", "importance": 1, "event": "大垣中央事業場(岐阜県大垣市)を開設", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "2008", "category": "", "region": "", "importance": 3, "event": "自己資金で618億円の設備投資。マレーシア新工場の建設開始", "detail": "", "significance": "全額自己資金による618億円投資と借入非依存の財務規律", "source": "" }, { "date": "2008/5", "category": "海外進出", "region": "東南アジア", "importance": 1, "event": "マレーシアに電子関連製品製造会社イビデンエレクトロニクスマレーシア株式会社を設立(現・連結子会社)", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "2008/12", "category": "設備投資", "region": "", "importance": 1, "event": "神戸事業場(岐阜県神戸町)を開設", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "2009", "category": "", "region": "", "importance": 1, "event": "最終赤字87億円に転落", "detail": "", "significance": "", "source": "" }, { "date": "2011", "category": "", "region": "", "importance": 2, "event": "パッケージ基板をマレーシアで量産開始", "detail": "FY2017にイビデンは約600億円の事業改革構造費用を特別損失として計上し、最終赤字628億円を計上した。損失の主な内訳は、グループ会社の事業用資産の減損であった。電子セグメントでは、マレーシアを中心としたパッケージ基板の製造設備に関する減損が累計約381億円に及んだ。", "significance": "", "source": "" }, { "date": "2011/8", "category": "海外進出", "region": "その他", "importance": 1, "event": "韓国にセラミック製品製造会社イビデングラファイトコリア株式会社を設立（現・連結子会社）", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "2011/9", "category": "海外進出", "region": "東南アジア", "importance": 1, "event": "シンガポールに金融統括会社イビデンアジアホールディングス株式会社を設立（現・連結子会社）", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "2013/8", "category": "海外進出", "region": "米州", "importance": 1, "event": "メキシコにＤＰＦ製造会社イビデンメキシコ株式会社を設立（現・連結子会社）", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "2017", "category": "", "region": "", "importance": 1, "event": "デンソーと業務資本提携を締結", "detail": "", "significance": "", "source": "" }, { "date": "2018", "category": "", "region": "", "importance": 2, "event": "パッケージ基板への投資再開", "detail": "2010年代後半からAWS等のクラウド普及でデータセンター増設ラッシュが沸き起こり、DC向けプロセッサー生産急増で顧客インテルの半導体生産量増大が予想された。そこで2018年、イビデンは3年間でICパッケージ基板に投資する方針を示し、FY2020設備投資額を従来計画より250億円増額の900億円に修正、大半を同基板に配分した。2017年に最終赤字計上後の即座の投資再開という異色決断で、良好な財務体質ゆえ可能と推察される。", "significance": "", "source": "" }, { "date": "2018/10", "category": "", "region": "", "importance": 1, "event": "特例子会社、イビデンオアシス株式会社を設立（現・連結子会社）", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "2020/6", "category": "海外進出", "region": "中国", "importance": 1, "event": "中国に触媒担体保持・シール材製造会社揖斐電精密陶瓷(蘇州)有限公司を設立（現・連結子会社）", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "2020/12", "category": "企業買収", "region": "欧州", "importance": 2, "event": "イタリアの炭素製品の加工・販売会社エルジーグラファイト株式会社の株式を取得（現・連結子会社）", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "2021/8", "category": "", "region": "", "importance": 1, "event": "イビデンヒューマンネットワーク株式会社を設立（現・連結子会社）", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "2022", "category": "", "region": "", "importance": 2, "event": "インテル向け復調", "detail": "2018年以降、Intelはイビデンに対するパッケージ基板の発注量を毎年増大させ、イビデンの売上拡大を牽引した。この結果、イビデンはパッケージ基板の販売を拡大し、FY2021にインテル向けの販売高が1736億円（イビデンの全社売上高の約40%）に及び、電子セグメントの売上高セグメント利益率も40%という驚異的な水準に達した。", "significance": "", "source": "" }, { "date": "2022/4", "category": "株式上場", "region": "", "importance": 1, "event": "東京証券取引所及び名古屋証券取引所の市場区分の見直しにより各市場第一部からプライム市場及びプレミア市場へ移行", "detail": "", "significance": "", "source": "有価証券報告書" }, { "date": "2024", "category": "", "region": "", "importance": 1, "event": "河間事業所新棟を稼働", "detail": "", "significance": "", "source": "" } ], "decisions": [ { "year": 1942, "month": null, "title": "電力事業から撤退。カーバイドに業態転換", "type": "divestiture", "content": { "background": { "summary": "自社発電のコスト優位を活かしたカーバイド製造への事業転換", "detail": "1917年にイビデン（当時・揖斐川電気）は大垣工場を新設し、カーバイドの製造を開始していた。カーバイドは石灰石とコークスを高温で反応させて製造する化学製品であり、肥料などの原料として需要があった。製造工程では大量の電力を消費するため、自社で水力発電所を保有するイビデンは、発電コストを内部化できるという構造的なコスト優位を持っていた。\n\nこの優位性を背景に、イビデンはカーバイド製造を本格化させた。水力発電による安価な電力を自家消費に回すことで、外部から電力を調達する競合に対して価格競争力を確保した。電力事業の顧客に電力を売るのではなく、自社の化学品製造に電力を使うという垂直統合型の事業モデルであった。\nだが、戦時中の水力発電会社の統合再編により、政治的な理由により独立企業として水力発電事業の継続が困難となった。" }, "decision": { "summary": "1942年に電力事業から撤退し、カーバイド製造を主力事業に据える", "detail": "1942年にイビデンは創業以来の主力事業であった水力発電による売電事業から撤退した。発電設備は引き続き保有したものの、外部への売電を停止し、発電した電力はカーバイド製造に全量を振り向ける形となった。電力会社からメーカーへの転身であった。\n\n以後、カーバイド製造はイビデンの主力事業として高度経済成長期まで機能した。しかし1973年のオイルショック以降、カーバイド需要は減退に転じ、業界内の過剰生産と相まってイビデンの収益基盤は揺らぐことになる。1991年には最後の電気炉の火が消え、カーバイド事業そのものからも撤退した。" } }, "comment": { "title": "売電から自家消費へ、電力の用途転換による垂直統合モデルの構築", "content": "イビデンの電力事業からの撤退は、電力を外部に販売する事業から、自社のカーバイド製造に電力を振り向ける垂直統合の志向であった。水力発電のコスト優位は売電でも活かせたが、化学品製造の原価に組み込むことでより直接的な競争力に変換された。ただし、戦後の石油化学の普及によるカーバイド市場の縮小とともに優位性を失い、オイルショック後のイビデンの業績不振へと繋がった。" } }, { "year": 1970, "month": null, "title": "プリント配線板に参入", "content": { "background": { "summary": "集積回路の普及を見据えたプリント配線板市場への参入決断", "detail": "1970年にイビデンは、当時普及しつつあったプリント配線板への参入を決定し、研究開発を開始した。プリント配線板は半導体部品を搭載するための積層状の基板であり、銅箔や樹脂でコーティングされる精密部品であった。集積回路（IC）の普及に伴い、半導体部品の微細化が進むとともにプリント配線板の需要拡大が見込まれていた。\n\nイビデンがこの分野に参入できた技術的な背景には、すでに事業化していた建材（メラミン化粧板）で培ったエッチング技術があった。プリント配線板もメラミン化粧板も、化学薬品による腐食加工（エッチング）を基盤技術とする点で共通しており、イビデンの既存技術を応用できる領域であった。" }, "decision": { "summary": "建材で培ったエッチング技術を応用し、1972年にプリント配線板の実用化に着手", "detail": "イビデンは建材事業で蓄積したエッチング加工技術をプリント配線板の製造に転用し、1972年に実用化に至った。カーバイド事業の先行きに不安を抱えるなかで、半導体関連という新たな成長領域への布石を打った形であった。\n\nこの参入が、後のイビデンの事業構造を決定づけた。プリント配線板で培った基板製造技術は、1980年代後半のプラスチック製パッケージ基板の開発へと発展し、最終的にインテル向けパッケージ基板という主力事業の原型となった。カーバイドと建材の企業がエレクトロニクス部品メーカーへと変貌する起点であった。" } }, "comment": { "title": "建材のエッチング技術が半導体基板への転身を可能にした技術転用の構造", "content": "イビデンのプリント配線板参入は、メラミン化粧板で蓄積したエッチング加工技術の転用によって実現した。建材と半導体基板は最終製品として全く異なるが、化学薬品による腐食加工という製造工程では共通する。この技術の横展開が、電力・カーバイドの企業をエレクトロニクス部品メーカーへと変える転換点となり、のちのインテル向けパッケージ基板事業の技術的な起点となった。" } }, { "year": 1987, "month": null, "title": "プラスチックパッケージ基板の生産開始", "content": { "background": { "summary": "セラミック全盛の市場にプラスチック素材で挑んだ後発参入の賭け", "detail": "1980年代を通じてマイクロプロセッサ（MPU）やICの普及が加速し、これらの半導体部品を覆うパッケージ基板の市場が急成長していた。当時のパッケージ基板はセラミック製が主流であり、京セラや日本特殊窯業といった先発企業が独壇場を築いていた。イビデンはセラミックの技術蓄積を持たなかったが、1987年にパッケージ基板への参入を決め、素材をプラスチックに絞るという選択をした。\n\nプラスチック製パッケージ基板の採用実績はほぼ皆無であり、イビデンにとっては冒険であった。しかし、プラスチックは絶縁性に優れるという電気特性上の利点があり、半導体の高性能化に伴って将来的にはセラミックを代替しうると判断した。" }, "decision": { "summary": "米国に販売会社を設立し、シリコンバレーへの直接営業体制を構築", "detail": "イビデンはプラスチック製パッケージ基板を国内だけでなく、シリコンバレーを中心とする米国市場で販売することを意図し、米国に現地法人の販売会社を設立した。半導体産業の中心地に営業拠点を置くことで、インテルをはじめとする米国の半導体メーカーとの接触機会を確保する狙いがあった。\n\nただし、1990年代前半のプラスチックパッケージは、5枚の板を積層化するプレス加工の技術的な困難から価格の引き下げが難しく、一部の高額な汎用コンピュータ向けに採用されるにとどまった。PC向けの主戦場ではセラミック製が依然として優勢であり、インテルのCPUへの採用には至らなかった。この状況が変わるのは、1990年代半ばにインテルがプラスチック製への切り替えを決断してからのことである。" } }, "comment": { "title": "セラミック全盛期にプラスチックを選んだ素材戦略の先見と時間差", "content": "パッケージ基板市場がセラミック製で確立されていた1987年に、イビデンはあえてプラスチック製に素材を絞って参入した。絶縁性の優位性という技術的判断は正しかったが、積層加工の困難から価格競争力を欠き、1990年代前半まではPC向け市場に入り込めなかった。先見性のある素材選定と、市場が追いつくまでの時間差をどう耐えるかという、技術先行型参入に固有のリスクを示す事例であった。" }, "timeline": [ { "year": 1989, "month": null, "title": "大垣北工場を新設" } ] }, { "year": 1994, "month": null, "title": "インテル攻略プロジェクトを発足。遠藤社長が直轄でPJを率先", "content": { "background": { "summary": "カーバイド撤退後の生き残りを賭けた半導体事業への一点集中", "detail": "1991年にイビデンは創業以来の主力事業であったカーバイドの生産を終了し、最後の電気炉の火が消えた。売上の柱を失ったイビデンは経営危機と隣り合わせの状態にあり、社長に就任した遠藤優は半導体関連事業に活路を求めた。インテルはCPUの世代交代に合わせて部品サプライヤーを2〜3年ごとに切り替える企業であり、新規参入者にもチャンスがあった。\n\n1994年にイビデンはインテルの次世代CPU向けにプラスチック製パッケージ基板を供給することを目標に据えた。インテルがセラミック製からプラスチック製への切り替えを検討し始めた時期であり、この技術転換の波に乗ることがイビデンの生存戦略そのものであった。" }, "decision": { "summary": "遠藤社長の直轄プロジェクトを発足し、全社の研究開発資源を集中投入", "detail": "遠藤社長はインテル攻略を自らの直轄プロジェクトとして発足させ、藤川社長室長と伊藤次長に人事を一任して50名のチームを編成した。メンバーには40代のエース社員を配置し、他部署との業務の掛け持ちを一切禁止した。さらに社内の研究開発予算を研究開発本部から剥奪し、ほぼ全額をパッケージ基板の開発に一点集中させた。\n\n遠藤社長はプロジェクトチームに対し「原則2年で量産化に持ち込む」ことを至上命題とし、1日でも遅延した場合はプロジェクトを解散すると通達した。通常5〜6年を要する開発を2年に圧縮するという目標設定であった。ただし解散の場合でも終身雇用は保証するとし、失敗時の個人的リスクを除去することで開発への全力投入を可能にした。" }, "result": { "summary": "1996年にインテルとの供給契約を締結し、経営危機からの脱却に道筋", "detail": "1995年にインテルはCPU向けパッケージ基板をセラミック製からプラスチック製に切り替える方針を正式に発表した。イビデンのプラスチック製パッケージ基板はこの方針転換に合致し、1996年にインテルから数百万個規模の大量受注を獲得した。1998年には大垣工場にパッケージ基板の製造新棟を新設し、量産体制を整えた。\n\nインテルとの取引開始により、イビデンはFY1996およびFY1997に2期連続で過去最高収益を達成した。カーバイド撤退後の経営危機からの脱却が実現し、パッケージ基板がイビデンの新たな収益の柱として確立された。遠藤社長が「プロジェクトと心中する」覚悟で臨んだ一点集中の賭けは、インテルの素材転換という外部環境の変化と噛み合うことで結実した。" } }, "comment": { "title": "全社の研究開発費を一事業に集中投入した「心中覚悟」の資源配分", "content": "イビデンのインテル攻略プロジェクトは、研究開発予算のほぼ全額を単一プロジェクトに集中させるという極端な資源配分の決断であった。通常5〜6年の開発を2年に圧縮する目標設定、他部署との兼務禁止、解散時の雇用保証というルール設計は、組織の全エネルギーを一点に収束させるための仕組みであった。この賭けが成立したのは、インテルのセラミックからプラスチックへの素材転換という外部環境の変化と時期が一致したためでもある。" }, "interviews": [ { "name": "遠藤優（1991年〜1999年・イビデン社長）", "comment": "病気になると、頑張ろうとする力が体内から湧いてくるように、人は追い詰められると色々知恵が出てきます。それまで培ってきた電気関係の技術に生き残りをかけて、半導体のパッケージを生産し、それが米インテルの目に留まって、96年に供給契約を結びました。(略）おかげで、何とか電子工業で飯が食えるようになった次第です。\nそれにしても修羅場の連続でしたね。私が入社した頃は電力会社の雰囲気で、のんびりした社風でした。田舎（岐阜県大垣市）とはいえ名門企業と言われ、倒産することなどあり得ないと思っていました。それが経営破綻と隣り合わせのあゆみになったわけですから、社長時代は、いつも刃の上に乗っているような緊張感がありました。でも。そのくらいの緊張感がなければ、経営に携わるべきではないのでしょう。社員は経営者の姿勢をよく見ています。", "ref": { "date": null, "title": "2003/8/4日経ビジネス「有訓無訓」", "url": "" } } ], "timeline": [ { "year": 1991, "month": null, "title": "遠藤優氏が代表取締役社長に就任" }, { "year": 1994, "month": null, "title": "インテル攻略プロジェクトを発足。遠藤社長が直轄でPJを率先" }, { "year": 1996, "month": null, "title": "インテルとの取引を開始" }, { "year": 1998, "month": null, "title": "大垣工場新棟でパッケージ基板の生産開始" } ] }, { "year": 2008, "month": null, "title": "自己資金で618億円の設備投資。マレーシア新工場の建設開始", "content": { "background": { "summary": "パッケージ基板の好調を背景に618億円の大規模設備投資を決断", "detail": "2008年にイビデンはパッケージ基板、プリント配線板、自動車向けDPFのそれぞれの需要が拡大すると判断し、大規模な設備投資を実施した。FY2008における設備投資額は累計618億円に及び、主な内訳はパッケージ基板向け282億円、プリント配線板向け129億円、自動車向けDPFに35億円であった。\n\n最大の投資項目はマレーシアにおける海外生産拠点の立ち上げであった。2008年にイビデンはマレーシアに現地子会社を設立し、2011年の工場稼働を目指してパッケージ基板およびプリント配線板の製造拠点を建設した。インテル向けの供給能力を拡大するための前方投資であった。" }, "decision": { "summary": "618億円の全額を自己資金で調達し、外部借入に依存しない投資を実行", "detail": "618億円に及ぶ巨額投資に対して、イビデンは投資額の全額を自己資金でまかなった。銀行借入や資本市場からの調達は見送られた。2000年代を通じてパッケージ基板事業が好調であったことから、蓄積した利益を再投資に回す形となった。\n\n自己資金による投資は財務的な規律を示す一方で、外部資本を活用しないことで投資規模やスピードに制約がかかりうる面もある。しかしイビデンにとっては、借入金に依存しない財務体質を維持することが、半導体需要の変動に対する耐性を確保する上で重要な判断であった。翌2009年にはリーマンショックにより87億円の最終赤字を計上するが、借入依存度が低かったことで財務的な危機には至らなかった。" } }, "comment": { "title": "全額自己資金による618億円投資と借入非依存の財務規律", "content": "イビデンは618億円の設備投資を全額自己資金で実行し、銀行借入や資本市場からの調達を見送った。半導体関連事業は需要変動が激しく、好況期の利益を次の投資に充当するサイクルを自己資金で完結させることで、不況期に借入返済の負担を負わない構造を志向したと考えられる。翌2009年のリーマンショックで赤字に転落した際にも財務危機に至らなかった点は、この判断の妥当性を裏付けている。" } } ] }