{ "commentary": [ { "heading": "PL──市況の深い谷から過去最高益へ、一巡したメモリの損益サイクル", "paragraphs": [ "連結売上高はFY21（2022年3月期）1兆5,265億円で当期純利益1,059億円の黒字だったが、FY22（2023年3月期）は1兆2,821億円へ減収し純損失1,381億円へ転落、FY23（2024年3月期）は1兆766億円まで落ち込み営業損失2,527億円・純損失2,437億円と最も深い谷を記録した。翌FY24（2025年3月期）は1兆7,065億円へ回復し営業利益4,517億円・当期純利益2,723億円へV字で戻したのち、FY25（2026年3月期）は売上高2兆3,376億円・営業利益8,704億円・当期純利益5,545億円といずれも過去最高を更新した。会計基準はIFRSで経常利益の概念を持たず、直近のあいだに売上が谷のFY23の2倍超へ膨らみ、損益は2,437億円の赤字から5,545億円の黒字へ振れきった。", "損益がこれほど振れるのは、事業がNAND型フラッシュメモリとSSDの単一分野に特化し、メモリ単価のサイクルが粗利に直結するためである。FY23（2024年3月期）は売上原価1兆2,059億円が売上高1兆766億円を上回り、売上総損失1,293億円と粗利の段階で赤字に陥った。生成AI・データセンター向けNAND需要の回復が寄与したFY24（2025年3月期）は売上原価が1兆1,370億円に収まり、売上総利益5,694億円（粗利率約33%）・営業利益率約26%へ改善した。需要の増勢とメモリ単価の上昇が続いたFY25（2026年3月期）は、売上高が2兆3,376億円へ伸びる一方で売上原価は1兆3,247億円にとどまり、売上総利益1兆129億円（粗利率約43%）・営業利益率約37%へ一段と切り上がった。粗利の段階で赤字だったFY23からわずか2期で、売上総利益が1兆円を超える水準に達したことになる。" ] }, { "heading": "BS──のれんと有利子負債を抱える資本構造、市況回復での自己資本再建", "paragraphs": [ "連結貸借対照表はFY21（2022年3月期）以降が本データに整備され、FY20（2021年3月期）は提出会社単体の総資産2兆950億円・自己資本1兆1,764億円のみが取れる。連結総資産はFY21（2022年3月期）3兆683億円からFY24（2025年3月期）2兆9,197億円まで2兆円台後半で推移した後、記録的増益のFY25（2026年3月期）に3兆6,901億円へ急拡大し過去最高となった。メモリ事業の取得に由来するのれんは約3,956億円で一貫して計上し続けている。有利子負債合計はFY23（2024年3月期）に1兆1,113億円へ達したのち、FY24（2025年3月期）に7,777億円へ圧縮したが、FY25（2026年3月期）は1兆476億円へ再び増え、事業拡大に合わせて借入を積み増した。", "自己資本は損益の波をそのまま反映した。FY21（2022年3月期）7,939億円（自己資本比率約25.9%）からFY22（2023年3月期）6,581億円（約22.1%）へ減り、純損失2,437億円を計上したFY23（2024年3月期）には4,495億円・自己資本比率約15.7%まで低下した。当期純利益2,723億円と2024年12月の上場に伴う新株発行が加わったFY24（2025年3月期）末には7,374億円・約25.3%へ回復し、有利子負債合計も7,777億円へ約3,336億円圧縮した。過去最高益5,545億円を内部留保したFY25（2026年3月期）末には自己資本が1兆3,988億円・自己資本比率約37.9%へ一段と厚くなり、単体時代のFY20（1兆1,764億円）をも上回る水準まで再建された。" ] }, { "heading": "CF──投資キャッシュフローに映る設備投資と、回復局面の債務返済", "paragraphs": [ "営業CFはFY21（2022年3月期）5,491億円からFY22（2023年3月期）3,391億円、FY23（2024年3月期）1,951億円へ細り、FY24（2025年3月期）は4,764億円へ戻したのち、FY25（2026年3月期）は6,165億円へさらに伸びて本データの最高となった。投資CFは先端メモリの設備投資を映して一貫して流出で、FY22（2023年3月期）は▲4,986億円で最大となり、市況悪化で投資を抑えたFY23（2024年3月期）は▲2,749億円、FY24（2025年3月期）は▲1,730億円まで縮んだが、増産投資を再開したFY25（2026年3月期）は▲2,215億円へ再び拡大した。", "財務CFはFY23（2024年3月期）が＋32億円と、谷の局面で借入により資金を確保する動きを示した。FY24（2025年3月期）は回復した営業CFを債務返済に充て財務CFが▲3,227億円となり、現金及び現金同等物の期末残高はFY21（2022年3月期）4,698億円からFY24（2025年3月期）1,679億円へ減った。回復期にも現金が積み上がらなかったのは、フリーキャッシュフローを有利子負債の圧縮に優先して充てたためである。過去最高益のFY25（2026年3月期）は財務CFが▲961億円まで流出幅を縮め、営業CF6,165億円から設備投資分の投資CF2,215億円を差し引いても約3,950億円のフリーキャッシュフローが残り、現金及び現金同等物の期末残高は4,707億円へ回復してFY21の水準を上回った。前期に債務圧縮を優先して薄くなった手元資金が、増益局面で一気に再建された。" ] }, { "heading": "従業員・研究開発──NAND専業の先端投資と持株会社構造", "paragraphs": [ "連結従業員数はFY23（2024年3月期）15,249人、FY24（2025年3月期）15,042人、FY25（2026年3月期）15,218人と1万5,000人規模で推移する一方、提出会社単体はFY25（2026年3月期）で140人にとどまり、実働は事業会社キオクシア株式会社が担う持株会社構造にある。単体ベースの平均給与はFY24（2025年3月期）約1,149万円からFY25（2026年3月期）約1,307万円（平均年齢46.2歳、平均勤続13.9年）へ上がったが、これらは持株会社の少人数に基づく数値で、約1万5,000人の連結の実働人員を代表しない。", "研究開発費は連結でFY23（2024年3月期）572億円、FY24（2025年3月期）523億円と横ばいだったが、増益に転じたFY25（2026年3月期）は1,411億円へ約2.7倍に膨らみ、設備投資額もFY24（2025年3月期）2,256億円からFY25（2026年3月期）2,837億円へ増えた。いずれも四日市・北上の両工場で進める3D NAND「BiCS FLASH」の世代競争を支える投資である。同社は2024年12月に東京証券取引所プライム市場へ上場し、発行済株式数は上場前の5億1,750万株から、FY24（2025年3月期）末5億3,935万株、FY25（2026年3月期）末5億4,609万株へ段階的に増えた。過去最高益を映してFY25（2026年3月期）末の時価総額は約10兆4,017億円、EPSは1,024.07円、PERは18.6倍と、上場直後のFY24（2025年3月期）末（時価総額約1兆2,900億円、EPS519.96円、PER4.6倍）から一変した。" ] } ], "financials": [ { "FY": "FY20", "period": "2021/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "単体", "sales": null, "sales_jp": null, "cost_of_sales": null, "cost_of_sales_jp": null, "sga": null, "sga_jp": null, "cost_others": null, "cost_others_jp": null, "gross_profit": null, "gross_profit_jp": null, "operating_profit": null, "operating_profit_jp": null, "ordinary_profit": null, "ordinary_profit_jp": null, "extraordinary_income": null, "extraordinary_income_jp": null, "extraordinary_loss": null, "extraordinary_loss_jp": null, "net_profit": null, "net_profit_jp": null }, { "FY": "FY21", "period": "2022/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "sales": 1526495, "sales_jp": "売上高", "cost_of_sales": null, "cost_of_sales_jp": null, "sga": null, "sga_jp": null, "cost_others": null, "cost_others_jp": null, "gross_profit": null, "gross_profit_jp": null, "operating_profit": null, "operating_profit_jp": null, "ordinary_profit": null, "ordinary_profit_jp": null, "extraordinary_income": null, "extraordinary_income_jp": null, "extraordinary_loss": null, "extraordinary_loss_jp": null, "net_profit": 105921, "net_profit_jp": "親会社株主に帰属する当期純利益" }, { "FY": "FY22", "period": "2023/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "sales": 1282101, "sales_jp": "売上高", "cost_of_sales": null, "cost_of_sales_jp": null, "sga": null, "sga_jp": null, "cost_others": null, "cost_others_jp": null, "gross_profit": null, "gross_profit_jp": null, "operating_profit": null, "operating_profit_jp": null, "ordinary_profit": null, "ordinary_profit_jp": null, "extraordinary_income": null, "extraordinary_income_jp": null, "extraordinary_loss": null, "extraordinary_loss_jp": null, "net_profit": -138141, "net_profit_jp": "親会社株主に帰属する当期純利益" }, { "FY": "FY23", "period": "2024/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "sales": 1076584, "sales_jp": "売上高", "cost_of_sales": 1205927, "cost_of_sales_jp": "売上原価", "sga": 128774, "sga_jp": "販売費及び一般管理費", "cost_others": -5419, "cost_others_jp": "その他費用-その他収益", "gross_profit": -129343, "gross_profit_jp": "売上総利益", "operating_profit": -252698, "operating_profit_jp": "営業利益", "ordinary_profit": null, "ordinary_profit_jp": null, "extraordinary_income": null, "extraordinary_income_jp": null, "extraordinary_loss": null, "extraordinary_loss_jp": null, "net_profit": -243728, "net_profit_jp": "親会社株主に帰属する当期純利益" }, { "FY": "FY24", "period": "2025/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "sales": 1706460, "sales_jp": "売上高", "cost_of_sales": 1137027, "cost_of_sales_jp": "売上原価", "sga": 127851, "sga_jp": "販売費及び一般管理費", "cost_others": -10166, "cost_others_jp": "その他費用-その他収益", "gross_profit": 569433, "gross_profit_jp": "売上総利益", "operating_profit": 451748, "operating_profit_jp": "営業利益", "ordinary_profit": null, "ordinary_profit_jp": null, "extraordinary_income": null, "extraordinary_income_jp": null, "extraordinary_loss": null, "extraordinary_loss_jp": null, "net_profit": 272315, "net_profit_jp": "親会社株主に帰属する当期純利益" }, { "FY": "FY25", "period": "2026/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "sales": 2337628, "sales_jp": "売上高", "cost_of_sales": 1324724, "cost_of_sales_jp": "売上原価", "sga": 146581, "sga_jp": "販売費及び一般管理費", "cost_others": -4046, "cost_others_jp": "その他費用-その他収益", "gross_profit": 1012904, "gross_profit_jp": "売上総利益", "operating_profit": 870369, "operating_profit_jp": "営業利益", "ordinary_profit": null, "ordinary_profit_jp": null, "extraordinary_income": null, "extraordinary_income_jp": null, "extraordinary_loss": null, "extraordinary_loss_jp": null, "net_profit": 554490, "net_profit_jp": "親会社株主に帰属する当期純利益" } ], "cf": [ { "FY": "FY20", "period": "2021/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "単体", "operating_cf": null, "operating_cf_jp": null, "investing_cf": null, "investing_cf_jp": null, "financing_cf": null, "financing_cf_jp": null, "cash_equivalents": null, "cash_equivalents_jp": null }, { "FY": "FY21", "period": "2022/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "operating_cf": 549133, "operating_cf_jp": "営業CF", "investing_cf": -400304, "investing_cf_jp": "投資CF", "financing_cf": -93277, "financing_cf_jp": "財務CF", "cash_equivalents": 469813, "cash_equivalents_jp": "現金同等物期末残高" }, { "FY": "FY22", "period": "2023/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "operating_cf": 339104, "operating_cf_jp": "営業CF", "investing_cf": -498564, "investing_cf_jp": "投資CF", "financing_cf": -50787, "financing_cf_jp": "財務CF", "cash_equivalents": 261351, "cash_equivalents_jp": "現金同等物期末残高" }, { "FY": "FY23", "period": "2024/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "operating_cf": 195111, "operating_cf_jp": "営業CF", "investing_cf": -274853, "investing_cf_jp": "投資CF", "financing_cf": 3238, "financing_cf_jp": "財務CF", "cash_equivalents": 187593, "cash_equivalents_jp": "現金同等物期末残高" }, { "FY": "FY24", "period": "2025/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "operating_cf": 476416, "operating_cf_jp": "営業CF", "investing_cf": -173011, "investing_cf_jp": "投資CF", "financing_cf": -322679, "financing_cf_jp": "財務CF", "cash_equivalents": 167932, "cash_equivalents_jp": "現金同等物期末残高" }, { "FY": "FY25", "period": "2026/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "operating_cf": 616540, "operating_cf_jp": "営業CF", "investing_cf": -221512, "investing_cf_jp": "投資CF", "financing_cf": -96074, "financing_cf_jp": "財務CF", "cash_equivalents": 470707, "cash_equivalents_jp": "現金同等物期末残高" } ], "bs": [ { "FY": "FY20", "period": "2021/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "単体", "total_assets": 2094980, "total_assets_jp": "総資産額", "equity": 1176384, "equity_jp": "自己資本", "interest_debt": null, "interest_debt_jp": null, "securities": null, "securities_jp": null, "goodwill": null, "goodwill_jp": null, "intangible_assets": null, "intangible_assets_jp": null, "short_debt": null, "short_debt_jp": null, "long_debt": null, "long_debt_jp": null, "bond": null, "bond_jp": null }, { "FY": "FY21", "period": "2022/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "total_assets": 3068263, "total_assets_jp": "総資産額", "equity": 793855, "equity_jp": "自己資本", "interest_debt": null, "interest_debt_jp": null, "securities": null, "securities_jp": null, "goodwill": null, "goodwill_jp": null, "intangible_assets": null, "intangible_assets_jp": null, "short_debt": null, "short_debt_jp": null, "long_debt": null, "long_debt_jp": null, "bond": null, "bond_jp": null }, { "FY": "FY22", "period": "2023/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "total_assets": 2974470, "total_assets_jp": "総資産額", "equity": 658068, "equity_jp": "自己資本", "interest_debt": null, "interest_debt_jp": null, "securities": null, "securities_jp": null, "goodwill": null, "goodwill_jp": null, "intangible_assets": null, "intangible_assets_jp": null, "short_debt": null, "short_debt_jp": null, "long_debt": null, "long_debt_jp": null, "bond": null, "bond_jp": null }, { "FY": "FY23", "period": "2024/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "total_assets": 2864941, "total_assets_jp": "総資産額", "equity": 449504, "equity_jp": "自己資本", "interest_debt": 1111312, "interest_debt_jp": "有利子負債合計", "securities": null, "securities_jp": null, "goodwill": 395405, "goodwill_jp": "のれん", "intangible_assets": 11259, "intangible_assets_jp": "無形固定資産・無形資産", "short_debt": null, "short_debt_jp": null, "long_debt": null, "long_debt_jp": null, "bond": null, "bond_jp": null }, { "FY": "FY24", "period": "2025/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "total_assets": 2919679, "total_assets_jp": "総資産額", "equity": 737434, "equity_jp": "自己資本", "interest_debt": 777706, "interest_debt_jp": "有利子負債合計", "securities": null, "securities_jp": null, "goodwill": 395256, "goodwill_jp": "のれん", "intangible_assets": 10658, "intangible_assets_jp": "無形固定資産・無形資産", "short_debt": null, "short_debt_jp": null, "long_debt": null, "long_debt_jp": null, "bond": null, "bond_jp": null }, { "FY": "FY25", "period": "2026/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "total_assets": 3690071, "total_assets_jp": "総資産額", "equity": 1398779, "equity_jp": "自己資本", "interest_debt": 1047568, "interest_debt_jp": "有利子負債合計", "securities": null, "securities_jp": null, "goodwill": 395585, "goodwill_jp": "のれん", "intangible_assets": 11192, "intangible_assets_jp": "無形固定資産・無形資産", "short_debt": null, "short_debt_jp": null, "long_debt": null, "long_debt_jp": null, "bond": null, "bond_jp": null } ], "bs_detail": [ { "FY": "FY23", "period": "2024/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "単体", "区分": "単体", "親科目": "有利子負債", "科目": "流動", "値": 110000 }, { "FY": "FY23", "period": "2024/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "区分": "連結", "親科目": "有利子負債", "科目": "流動", "値": 826413 }, { "FY": "FY23", "period": "2024/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "区分": "連結", "親科目": "有利子負債", "科目": "非流動", "値": 284899 }, { "FY": "FY24", "period": "2025/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "単体", "区分": "単体", "親科目": "有利子負債", "科目": "流動", "値": 140000 }, { "FY": "FY24", "period": "2025/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "区分": "連結", "親科目": "有利子負債", "科目": "流動", "値": 246508 }, { "FY": "FY24", "period": "2025/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "単体", "区分": "単体", "親科目": "有利子負債", "科目": "非流動", "値": 299541 }, { "FY": "FY24", "period": "2025/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "区分": "連結", "親科目": "有利子負債", "科目": "非流動", "値": 531198 }, { "FY": "FY25", "period": "2026/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "単体", "区分": "単体", "親科目": "有利子負債", "科目": "流動", "値": 80000 }, { "FY": "FY25", "period": "2026/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "区分": "連結", "親科目": "有利子負債", "科目": "流動", "値": 175452 }, { "FY": "FY25", "period": "2026/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "単体", "区分": "単体", "親科目": "有利子負債", "科目": "非流動", "値": 327500 }, { "FY": "FY25", "period": "2026/3", "unit": "百万円", "accounting_standard": "IFRS", "consolidation": "連結", "区分": "連結", "親科目": "有利子負債", "科目": "非流動", "値": 872116 } ] }